Az augusztusi pénzromlás üteme enyhén elmaradt a várakozás szintjétől, 1,3 százalékra mérséklődött éves összehasonlításban, amely az előző hónapi adathoz képest 0,1 százalék emelkedést mutatott hazánkban. 

Ugyan az élelmiszerárak tovább csökkentek, de alkohol és dohány kategóriában ismét drágulás látszódott. Az energia és az üzemanyag drágulása még nem mutatkozott meg az indexben. Leginkább a szolgáltatások drágultak, amely éves alapon 5 százalékot jelentett. Ezt a növekedést az inflációkövető áremelkedés fűthette a banki és távközlési cégek körében. A jegybank inflációs célja jelenleg 3 százalék.

Jegybanki kamatdöntések várható alakulása

A hazai inflációs környezet továbbra is támogató lenne, hogy az MNB folytassa az irányadó kamat csökkentését, azonban a fennálló inflációs kockázatok (energiaárak emelkedése és globális inflációs környezet) gátat szabhatnak. Jelenleg a jegybank inflációs célja még 3 százalék, melynek csökkentése várható az eurózónás országok célszámaihoz igazodva. 

A forint továbbra is támogatja az alacsony infláció elérését - 5,1 százalékos erősödés látható még az év eleji állapothoz képest -, amely erősen kitett a globális kockázati hangulatingadozásnak. Magyar specifikus árfolyamingadozást okozó hatásként a jegybank kamatvágási hajlandóságát, illetve a jövő évi költségvetési tervet lehet kiemelni. 

Az eurózóna augusztusi inflációja éves összehasonlításban 3,3 százalékra nőtt, melyben érzékelhető volt az energiaárak emelkedése. Utóbbira reagálva az Európai Központi Bank  2,4 százalékról 25 bázisponttal, 2,65 százalékra emelte irányadó kamatát. 

 Felfelé mutató kockázatok miatt a piaci szereplők októberre 66 százalékos valószínűséggel további kamatemelést áraznak, míg decemberre 83 százalékos valószínűségre tehető a következő szigorítás. A 10 éves német államkötvény hozama 3,5 százalékra ugrott, ezt a szintet 2008-ban láthattuk legutóbb.

A tengerentúlon is kockázatot jelent az infláció gyorsulása az energia és nyersanyagárak elszabadulása miatt. Az augusztusi infláció az előző havi 3,4 százalékos szinten stagnált éves összehasonlításban, ami a várakozásoknak megfelelt. A vártnál kicsit magasabb maginflációs adat ugyanakkor jellemzően a mobiltelefonos csomagok drágulásának a következménye. 

Stabil munkaerőpiaci adatok mellett most az infláció az, ami jelentősen befolyásolhatja a jegybank döntését a kamatpolitika alakításában. Kérdés, hogy a nem javuló, de érdemben nem is romló adatot az FOMC minek minősíti. 

Az amerikai 10 éves kötvény hozama 4,9 százalék fölé ugrott, ami az alapkamat emelését is kikényszerítheti. Utoljára 2007-ben, a nagy pénzügyi válságot megelőzően voltak hasonló hozamszintek az Egyesült Államokban.

Visszatérve Magyarországra, a globális hozammozgásnak a hazai kötvények sem tudtak ellenállni, követték a világon látható emelkedést, így a magyar 10 éves államkötvény hozama 5,6 százalék fölé emelkedett.

Ami viszont pozitív, aza az, hogy a várható magyar konvergenciasztori továbbra is az érdeklődés középpontjába tolja a magyar eszközöket, ezért az ilyen gyengülő hozamkörnyezetben jó beszállási lehetőséget látnak bennük a befektetők, hiszen hosszútávon a hozamok mérséklődésére lehet számítani, ami extra nyereséget hozhat a magyar kötvénypiacon.