A visszavásárlási művelet a szokásos 2 milliárd dolláros keretösszeg háromszorosára rúg, miután Scott Bessent pénzügyminiszter (címlapképünkön) augusztus 19-én jelezte, hogy a tárca minimum a duplájára emeli a forgalomban lévő értékpapírok visszavásárlási volumenét. A minisztérium azt is közölte, hogy a jövőbeli műveletek keretösszege legalább 4 milliárd dollár lesz.

A tényleges visszavásárlásokra csütörtökön kerül sor egy húszperces aukció keretében.

A lépés hivatalosan a 10 és 20 éves lejáratú államkötvények piacának likviditását hivatott biztosítani, ugyanakkor sokan a hozamok féken tartására tett kísérletként értékelték azt, mivel a ezek a 2008-as pénzügyi válság óta nem látott szintekre emelkedtek. A tízéves referenciahozam szerdán 4,841 százalékra, a húszéves 5,314 százalékra kúszott fel, míg a harmincéves áttörte a pszichológiailag fontos 5,3 százalékos szintet.

A piac csalódottan fogadta a bejelentést, mivel a befektetők 6 és 10 milliárd dollár közötti keretre számítottak, így a 6 milliárdos összeg a várakozások alsó határán maradt. "A nap végén a pénzügyminisztérium elképesztő mennyiségű értékpapírt bocsát ki, és a hozamgörbe hosszú végét próbálja kontrollálni egy olyan művelettel, ami a nagy egész tekintetében nem feltétlenül számottevő" – értékelte a helyzetet Robert Tipp, a PGIM Credit globális kötvénystratégiai vezetője.

A kötvényhozamok emelkedése mögött több tényező húzódik meg.

Az államadósság nemrég átlépte a 40 ezer milliárd dollárt,

a vámok és az iráni háború miatti inflációs félelmek felerősödtek, a nyersolaj ára szerdán meghaladta a hordónkénti 100 dollárt, miközben az idei államkötvény-kibocsátás 11,8 százalékkal bővült 2025-höz képest.

A felgyorsított visszavásárlásoknak akadnak neves kritikusai is. Stanley Druckenmiller, a Duquesne Family Office vezetője – egyben Bessent egykori mentora – a Wall Street Journalban megjelent véleménycikkében figyelmeztetett arra, hogy ha a piacok elhiszik, hogy a kincstár egy adott árszintet véd, akkor minden hozamemelkedés a hivatalos elszántság próbájává válik, és a műveleteknek egyre nagyobbra kell nőniük a tesztelés átvészeléséhez. Druckenmiller szerint a fundamentumokkal szembemenő árvédelem mindig kudarcot vall, a kérdés csupán az, hogy a kormányzat mennyit költ el, mielőtt meghátrálna.

A pénzügyminisztérium manőverezése közben a Fed élén álló Kevin Warsh elnök a piaci folyamatokba való csekélyebb beavatkozás mellett érvel, miközben a jegybank egy hét múlva kamatdöntés előtt áll, amelytől a kereskedők kamatemelést várnak. "

A szavak helyett a tettek számítanak, a tettek pedig ebben az esetben a fiskális politika vagy a kamatok irányának megváltoztatását jelentik

– összegezte Anil Kashyap, a Chicagói Egyetem közgazdásza.

Címlapkép forrása: Melissa Sue Gerrits/Getty Images

Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.