GazdaságSzerző: portfolio 3 napja 41 percnyi olvasás
Egyre nagyobb nyomás nehezedik a forintra, ahogy tovább fokozódnak a közel-keleti feszültségek és elszállnak az energiaárak. A Brent olaj ára szerdán már 100 dollár fölé emelkedett, az európai földgáz pedig több mint hároméves csúcsra ugrott, az euró-forint jegyzése ismét 364 fölé került. A nyomás ellenére délután korrigálni tudott a hazai fizetőeszköz, ami mögött az uniós pénzek kapcsán érkező jó hírek állhattak, a kisebb erősödés azonban csak átmenetinek bizonyult. A devizapiacon a romló kockázati hangulat mellett a jen látványos erősödése és a közelgő nagy jegybanki döntések is meghatározók: csütörtökön az EKB, jövő héten pedig a Fed és a Bank of Japan kerül reflektorfénybe.
Az euró-forint árfolyam nagyon gyorsan irányt váltott, ismét 364 forint körül jár a kurzus – ezzel minimális gyengülésbe fordult az árfolyam.
A forint az euróval és a dollárral szemben is korrigálni tudott:
Ezzel mindkét fizetőeszközzel szemben már minimális erősödésben van a forint. A mozgás oka az uniós források felől érkező pozitív hír lehet, ugyanis megkapta az Európai Bizottság a magyar kormány írásos értesítését a jogállamisági kondicionalitási eljárásban. A Bizottság most megkezdi a magyar beadvány értékelését, amelynek pozitív elbírálása mintegy 4,2 milliárd eurónyi blokkolt kohéziós forrás felszabadítása előtt nyithatja meg az utat.
Az európai gázár 2022 decembere óta nem látott szinteken mozog: a holland TTF jegyzése szeptember 9-én 78 euró/MWh fölé emelkedett. A drágulást elsősorban a közel-keleti konfliktus eszkalálódása és az ebből fakadó LNG-ellátási bizonytalanság hajtja: a Hormuzi-szoros körüli fennakadások miatt Katar felfüggesztette egyes LNG-szállításait, miközben az európai gáztárolók töltöttsége is elmarad a szokásos szinttől.
Az emelkedés júliusban vált igazán intenzívvé: a TTF a hónap eleji 45 euró/MWh körüli szintről a második felére 60 euró fölé kapaszkodott, majd augusztus végén már a 70 eurós szintet is átlépte.
A magas európai gázár a forintra is nyomást helyez, mivel Magyarország gázellátása jelentős részben importra épül: az Eurostat előzetes adatai szerint 2025-ben a földgáz nettó importfüggősége mintegy 75,7 százalék volt, vagyis a hazai kereslet nagyjából háromnegyedét nettó import fedezte; ez a 2024-es 65,7 százaléknál is magasabb arány. Emiatt a tartósan magas gázár növeli az ország energiaimport-számláját és – minden más változatlansága mellett – rontja a külső egyensúlyt, ami kedvezőtlen tényező a forint árfolyama szempontjából. A forint ebben az időszakban valóban gyengülésnek indult:
Irányt keres az európai részvénypiac, kényes egyensúlyba került az euró, miközben a kötvényhozamok globális emelkedése egyre nehezebb helyzetbe hozza a befektetőket. Mindez azt jelenti, hogy az Európai Központi Bank (EKB) idei talán legfontosabb kamatdöntése egy olyan piaci helyzetben érkezik, ahol egy fundamentumot átíró esemény új trendeket indíthat el. Elemzésünkben megmutatjuk, hogy bár a magas energiaárak miatt mindenki biztosra veszi az újabb kamatemelést, miért lesz mégis meghatározó a mostani ülés, illetve milyen forgatókönyvek mentén alakulhatnak az egyes befektetések.
Scott Bessent amerikai pénzügyminiszter szerint komoly információs előnnyel rendelkezik a japán jen piacán, ezért óvatosságra intette azokat a kereskedőket, akik az amerikai–japán devizapiaci beavatkozások ellen fogadnának. A jen közben tovább erősödik, miközben a piac már a Bank of Japan újabb kamatemelését árazza.
Nem az árfolyam gyengítése, hanem az alacsony és kiszámítható infláció, valamint a termelékenység javítása adhat tartós támaszt a magyar vállalkozásoknak – erről beszélt Kurali Zoltán, a Magyar Nemzeti Bank alelnöke a Portfolio Lendületben a Hazai Vállalkozások 2026 konferencián. A szakember hangsúlyozta, hogy a jegybanknak nincs árfolyamcélja, de a forint mozgása a Covid óta gyorsabban és erősebben jelenik meg az inflációban, ezért a stabilitás szerepe felértékelődött.
Az európai földgáz ára 78 euró/MWh fölé ugorva 2022 decembere óta nem látott szintet ért el. A drágulást a közel-keleti konfliktus eszkalálódása hajtja: az amerikai hadsereg iráni olajszállító tartályhajókat semmisített meg, míg a húszi lázadók szaúdi energetikai létesítményeket támadtak.
A Brent olaj hordónkénti ára már jócskán 100 dollár felett mozog:
A forintnak nem tesz jót a közel-keleti feszültségek fokozódása és a szénhidrogének árának emelkedése, az euró-forint árfolyam már ismét 364 forint felett jár:
A forint mozgalmas keddi kereskedésen van túl. Az augusztusi magyar inflációs adat megjelenése után gyengülésnek indult, az euró jegyzése nap közben 365 forint fölé is került, majd délután fordult a hangulat, estére pedig 363,4 környékére tért vissza az EUR/HUF. A magas energiaárak azonban továbbra is fontos kockázatot jelentenek: az ING elemzői szerint
az olaj- és gázárak további emelkedése gátat szabhat a forint erősödésének, különösen azért, mert a magyar deviza az utóbbi időben ismét érzékenyen reagál a globális kockázatvállalási hangulat változásaira.
Szerdán éppen az olajpiac lehet az egyik legfontosabb mozgatórugó. A Brent hordónkénti ára ismét 100 dollár körüli szinteken mozog, miután tovább eszkalálódott a közel-keleti konfliktus. Az Irán által támogatott jemeni húszik több szaúdi várost támadtak, miközben az Egyesült Államok iráni olajszállító hajókat vett célba, Teherán pedig egy jordániai amerikai támaszpontot támadott. Az újabb konfliktusok fokozzák az olajellátással kapcsolatos félelmeket és ismét felerősítik a globális inflációs kockázatokat.
A devizapiacon közben a japán jen került a figyelem középpontjába. A japán fizetőeszköz szeptemberben már mintegy 4 százalékot erősödött, szerdán pedig 153,3 körül járt a dollárral szemben, közel a kedden elért héthavi csúcsához. A befektetők egyre határozottabban számítanak arra, hogy a Bank of Japan a jövő heti ülésén újabb, 25 bázispontos kamatemelést hajt végre. A jen erősödése azért is fontos a globális piacokon, mert nyomás alá helyezheti a korábban rendkívül népszerű jenalapú carry trade pozíciókat, vagyis növelheti a volatilitást más, magasabb kamatozású devizák piacán is.
Ezzel párhuzamosan a dollár enyhén gyengül, a dollárindex közel kéthetes mélypontja körül mozog. Egyértelműbb irány azonban egyelőre nem alakult ki: a piac már a következő napok kiemelt eseményeire készül. Csütörtökön az Európai Központi Bank kamatdöntése következik, ahol a piac széles körben kamatemelésre számít, pénteken pedig megjelenik az amerikai inflációs adat, amely kulcsfontosságú lehet a Fed jövő heti döntése előtt. A következő héten a Federal Reserve és a Bank of Japan ülése is jelentős mozgásokat hozhat a devizapiacon.
A mai makronaptár ehhez képest kifejezetten csendes. Reggel 8 órakor a japán augusztusi gépipari rendelésállomány érkezik, amely a vállalati beruházások és a gazdaság belső erejéről adhat új információt, az Egyesült Államokból pedig 13 órakor teszik közzé a heti jelzáloghitel-igénylési statisztikát. Nagy piacmozgató adat híján így szerdán elsősorban az olajár és a közel-keleti hírek, a dollár és a jen mozgása, valamint a közelgő jegybanki döntések előtti pozicionálás szabhat irányt a forintnak.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Napi
