Willem Sels a Bloomberg Televíziónak adott interjújában arra hívta fel a figyelmet, hogy az S&P 500 és az európai Stoxx 600 közötti árazási különbség jelentősen szűkült, mivel az amerikai index körülbelül 19-szeres, míg az európai nagyjából 15-szörös előretekintő P/E mutatón forog. Szerinte ez azt jelzi, hogy a piac már beárazta a nyereségnövekedés fenntarthatóságával kapcsolatos kételyeket, vagyis

az értékeltség közel sem olyan feszített, mint amilyennek első ránézésre tűnik.

A szakember különösen a chipgyártókat emelte ki. Úgy véli, a befektetők jelenleg még a 2027-es nyereségvárakozásokat is szkeptikusan fogadják, ám ez a bizalmatlanság meg fog fordulni, amint a vállalatok a rendelésállományokkal és az üzleti előrejelzésekkel kézzelfogható bizonyítékokat mutatnak fel. Az AI-t alkalmazó vállalatoknál már most erősebb az árbevétel, a nyereség és a profitmarzs növekedése, mint a technológiát nem használó versenytársaknál, ami azt bizonyítja, hogy az AI valós termelékenységi hozadékkal jár.

A részvénypiacok szempontjából a legnagyobb kockázatot a kötvényhozamok megugrása jelenti. Sels szerint az 5 százalék körüli tízéves amerikai államkötvényhozam komoly volatilitást válthat ki. Hasonló véleményt fogalmazott meg Grace Peters, a JPMorgan és Emmanuel Cau, a Barclays elemzője is, akik az 5 százalékos szintet olyan lélektani határnak tartják, amelynek átlépése reflexszerű eladási hullámot indíthat el a részvénypiacokon.

A kötvénypiac az utóbbi hetekben ismét meghatározó szerepet tölt be a részvénybefektetők döntéseiben. A hozamokat az Egyesült Államok és Irán közötti feszültség miatti olajáremelkedés és az inflációs aggodalmak, a Fed és az EKB szigorú kommunikációja, a költségvetési kockázatok, valamint az AI-beruházási hullám által generált tőkepiaci verseny egyaránt felfelé hajtja.

Európáról szólva Sels elmondta, hogy a régió kevésbé sebezhető az energiapiaci sokkokkal szemben, mint azt korábban gondolták, köszönhetően az ágazati diverzifikációnak, valamint a kormányok és a vállalatok tudatos ellenálló képességének. Az európai piacokat jó diverzifikációs eszköznek nevezte az amerikai AI-kitettség ellensúlyozására, hozzátéve, hogy a technológiai szektorból a pénzügyi szektorba történő rotáció kimondottan kedvezett az európai részvényeknek.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.