GazdaságSzerző: portfolio 2026. 09. 04. 13 percnyi olvasás
A világ legnagyobb vagyonkezelői az arany árfolyamának visszaesését kihasználva újra feltöltötték pozícióikat, arra számítva, hogy a nemesfém hosszú távú felértékelődését hajtó tényezők a Fed szigorúbb monetáris politikája ellenére is érvényben maradnak - írja a Bloomberg.
Az európai piac legnagyobb szereplője, az Amundi SA azzal a várakozással vásárolt aranyat, hogy az árfolyam az év végére visszatér az unciánkénti 5000 dolláros szintre. A Pictet Asset Management, a Robeco, a Fidelity International és több más nagy alapkezelő szintén visszaépítette azokat az állományokat, amelyeket az év elején, a januári 5600 dolláros csúcsról induló korrekció során csökkentett. A Bloomberg által megkérdezett több mint tucatnyi vagyonkezelő – akik összesen mintegy 27 ezermilliárd dollárnyi vagyont kezelnek – kivétel nélkül vagy vásárolt az elmúlt hetekben, vagy fenntartotta korábbi vételi kitettségét.
Az arany unciánkénti 4600 dolláros szint feletti kitörése azonban nem lesz zökkenőmentes a megkérdezett szakemberek szerint.
Az emelkedő amerikai államkötvényhozamok és a Fed év végi kamatemelésére vonatkozó várakozások gyengítik a nemesfém pozícióját, amely hagyományosan hátrányba kerül a magasabb hozamkörnyezetben, hiszen nem fizet kamatot. Kevin Warsh Fed-elnök augusztus 28-i, Jackson Hole-ban tartott beszéde – amelyben arra figyelmeztetett, hogy az infláció nem lassul érdemben a 2 százalékos cél felé – tovább erősítette a szigorítási várakozásokat.
A hosszú távú befektetők meggyőződését mindez egyelőre nem ingatta meg. A vásárlási kedv visszatérését jól mutatja, hogy a CFTC által nyomon követett nettó long pozíciók az augusztus 25-ével záruló héten elérték az idei csúcsot. A megkérdezett portfóliókezelők többsége szerint az arany vonzerejét főként az adja, hogy a spekulatív hullám lecsengése után ismét a fundamentális tényezők mozgatják az árfolyamot. Meghatározó szerepet játszanak a jegybanki vásárlások – a hivatalos szektor nettó kereslete a második negyedévben 289 tonnával minden idők legerősebb második negyedévét hozta –, valamint a portfóliódiverzifikáció iránti fokozódó igény.
Ray Dalio, a Bridgewater Associates alapítója az egyik leghatározottabb állásfoglalásban azt javasolta a befektetőknek, hogy csökkentsék kötvényállományukat, és az amerikai adósságválság kockázataival szemben akár vagyonuk 15 százalékát helyezzék aranyba. Megjegyzései egybeestek azzal, hogy a hosszú lejáratú amerikai államkötvények hozama többéves csúcsra emelkedett, Scott Bessent pénzügyminiszter pedig váratlanul a hosszú lejáratú papírok visszavásárlásának növeléséről döntött.
Ez a lépés új lendületet adott a pénz vásárlóerejének tartós csökkenésére játszó kereskedési stratégiáknak (debasement trade),
amelyek az arany 2025-ös emelkedésének egyik meghatározó pillérét jelentették.
A Vanguard globális gazdaságkutatási vezetője, Kevin Khang szerint az arany drágulása összhangban van azzal, hogy a befektetők ismét megkérdőjelezik a dollár értékmegőrző szerepét. A megkérdezettek többsége ugyan nem tartja megalapozottnak a dollár vezető tartalékvaluta-státuszát érintő aggodalmakat, abban viszont egyetértettek, hogy a portfóliók fokozatos diverzifikációja tartósan megtámaszthatja a nemesfém árfolyamát. Mivel az arany részaránya a nyugati befektetők portfóliójában az amerikai részvénypiac évek óta tartó szárnyalása után továbbra is viszonylag alacsony, már egy szerény mértékű átcsoportosítás is érdemi árelmozdulást válthat ki.
Címlapkép forrása: Shutterstock
Napi