GazdaságSzerző: dw 2026. 06. 18. 5 percnyi olvasás
Aktivisták gyűltek össze, hogy tiltakozzanak a berlini SuperReturn magántőke-csúcson, mondván, hogy az iparág az egyenlőtlenségeket, a munkahelyek leépítését és a költségek növekedését eredményezi, miközben a több billió eurót képviselő befektetők összegyűlnek, hogy magas hozamot keressenek.
A fenséges berlini Wittenbergplatz metróállomáson kívül Hedda aktivista azt mondja az arra járó embereknek, hogy Németországban a szupergazdagok többsége örökölte vagyonát.
Egy hatalmas transzparens előtt, más tüntetők és egy rózsaszín köpenyű nagy jegesmedve kíséretében ide-oda lépdelve egy elemzést idéz, amely szerint csak minden negyedik milliárdos saját készítésű az országban.
"Melyik adóval tudja a kormány igazságosan újraosztani ezt a genetikai lottó által generált túlzott vagyont?" – kiáltotta Hedda.
– Örökösödési illeték! – kiáltott vissza valaki. Az aktivisták, akik a magát NoSuperReturnnek nevezett csoport tagjai, ujjonganak, és valaki egy arany csokoládé érmét ad át a személynek.
Élénk kezdete ez az egyhetes tiltakozásoknak a SuperReturn körül, a német fővárosban zajló magántőke-konferencián, amelyen a szervezők szerint több mint 50 billió dollár (43 billió euró) kezelt vagyont képviselő résztvevők vesznek részt.
De miért ilyen ellentmondásosak a magántőke-társaságok?
Így működnek: Először nyugdíjalapoktól, biztosítótársaságoktól, bankoktól és gazdag magánszemélyektől gyűjtenek be befektetéseket.
Ezzel a tőkével cégeket vásárolnak azzal a kifejezett céllal, hogy három-öt éven belül továbbértékesítsék azokat. Hatalmas hozamot ígérnek – jóval magasabbat, mint a tőzsdén jellemző hozamok. De ezt a nyereséget nagyrészt adósságon keresztül érik el, ez a módszer a tőkeáttételes kivásárlás.
A társaság megvásárlásához a magántőke-társaságok jellemzően 30-40%-os saját tőkével és 60-70%-os adóssággal finanszírozzák a felvásárlásokat. Tehát a pénz elsősorban a befektetőktől származik, míg a magántőke-társaság csak kis részesedéssel járul hozzá.
Annak érdekében, hogy tovább növeljék a befektetők megtérülését, a magántőke-társaságok által megvásárolt vállalatokat gyakran átstrukturálják, leállítják a személyzetet, eladják az eszközöket és nagy mennyiségű adósságot vesznek fel.
A SuperReturn konferencián minden panel központi eleme az értékkinyerés és a megtérülés növelése – függetlenül attól, hogy a középvállalatokra, a védelmi és infrastrukturális szektorra vagy a változékony geopolitikai időkre összpontosít.
"Bármilyen kivásárlás esetén náluk [a magántőke-cégek] kevesebb mint egy százalék van a tétben, ami azt jelenti, hogy mások pénzével játszanak" - mondta Rosemary Batt, a Cornell Egyetem humánerőforrás-kutatások emeritusa.
Batt kollégájával, Eileen Appelbaummal együtt több mint 15 éve tanulmányozza a magántőke működését.
"Kockázatot vállalnak mások pénzével. Felfelé fordítva nyernek" - mondta. "Nem veszítenek a hátrányban."
A konferencián egy paneltag megjegyezte: „A legnagyobb kihívás az, hogyan adjunk el a legmagasabb áron.”
Ez a magántőke elsődleges célja, ennek ellenére évek óta gondot okoz a felvásárolt cégeik ismételt eladása. A konferencián gyakran ismétlődő probléma az úgynevezett kilépési lemaradás.
Fontos, hogy az a mód, ahogyan a magántőke kivonja a vagyont a vállalkozásokból, káros hatással lehet a vállalatokra, a munkavállalókra, az ügyfelekre és általában a gazdaságra, mondja Batt.
"A vállalatoktól, a termelő vállalkozásoktól származó nyereség a pénzügyi szereplők zsebébe megy, és nem kerül vissza a vállalatokba, hogy segítsék őket a növekedésben, az innovációban és a gazdaságban való jó versenyben" - mondta a DW-nek.
Bár a magántőke szinte minden piacon jelen van, gyakorlata az egészségügyi és idősgondozási szektorban különösen aggasztó, mondja Batt, mivel a vállalatok gyakran többet vesznek ki, mint amennyit befektetnek.
Az Alloheim, Németország legnagyobb magántulajdonban lévő idősotthon-lánca például kétszer került át egyik magántőke-társaságtól a másikhoz. Először a Star Capital Partnerstől a Carlyle Group-ig, egy jelentős amerikai magántőke-társaságig.
2017-ben a Carlyle Group eladta Alloheimet a Nordic Capitalnak. Később a Nordic Capital megkezdte a cég eladását egy befektetési banknak. Ezt az értékesítést 2024-ben leállították a nehéz piaci körülmények miatt.
De úgy tűnik, a piaci volatilitás is előnyös lehet.
"A volatilitás a barátunk" - mondta egy paneltag, különböző lehetőségekre mutatva. Sok résztvevő osztja ezt az érzést.
Egy másik paneltag az elmúlt éveket az „Éhezők viadalához” hasonlította a COVID-19 világjárványhoz, Oroszország Ukrajna elleni inváziójához, valamint a Közel-Keleten tapasztalható feszültségekhez és a Hormuzi-szoros miatti aggodalmakhoz.
Az egyik fényes folt a német védelmi ipar. Egy német magántőke-alap menedzsere szerint ez áldás a befektetőknek a jelenleg rendelkezésre álló összes állami pénz miatt, amely várhatóan a következő 10-20 évben is befolyik. Ugyanezen a panelen egy amerikai, akinek cége évtizedek óta vesz részt védelmi szerződésekben, azt mondta, hogy megháromszorozták a befektetett pénzt.
Batt azonban azt állítja, hogy a magántőke-kivásárlások nem váltják be a túlzott hozamra vonatkozó ígéreteiket.
"A medián alap a 2006-os évjárat óta nem verte meg a tőzsdét" - mondta.
Elmondása szerint a kutatásból az is kiderül, hogy a magántőke-kivásárlással érintett cégek csődje körülbelül 20%-kal magasabb, mint az átlagos tőzsdén jegyzett cégek.
A konferencia harmadik napján a NoSuperReturn aktivistái mérgező területnek nyilvánították a konferencia hotel előtti területet, és megpróbálták megakadályozni a résztvevők belépését.
Az aktivisták egy része sárga védőruhát és gázálarcot viselt. Mások üzleti öltönyben feküdtek az úton, mintha meghaltak volna – egy olyan gazdasági rendszer áldozatai, amely a profitot helyezi előtérbe az életnél. A rendőrök azonban szinte azonnal bevonultak, hogy felszámolják a területet.
"Szeretnénk egy szemléletváltást" - mondta Dominik Lange, a csoport szóvivője. "Olyan gazdaságért, amely mindenkinek jó életet biztosít."
Utolsó tiltakozásukra mintegy 200 ember gyűlt össze a konferencia közelében, és annyi zajt csaptak, amennyit csak lehetett, miközben az utcákon haladtak.
Köztük egy trió lobbistának öltözve. Volt még egy sárkánybáb, a rózsaszín köpenyes jegesmedve és három puffadt elefánt, rajta egy transzparenssel, amelyen ez állt: "Az elefánt a szobában: Adja meg a gazdagokat."
Szerkesztette: Tim Rooks
Napi