GazdaságSzerző: portfolio 2026. 09. 01. 10 percnyi olvasás
Megerősítette az Alteo BB+ kibocsátói hitelminősítését a Scope Ratings, miközben előzetesen szintén BB+ besorolást adott a társaság szeptemberre tervezett, 100 millió eurós senior fedezetlen kötvényére. A hitelminősítő szerint az új finanszírozás javítja az Alteo likviditási helyzetét és pénzügyi rugalmasságát, ugyanakkor a negatív kilátás fennmaradt, elsősorban a magasabb tőkeáttétel és az agresszív növekedési stratégia kockázatai miatt.
A Scope Ratings megerősítette az Alteo Nyrt. BB+ kibocsátói hitelminősítését negatív kilátás mellett,
valamint változatlanul hagyta a társaság S-3 rövid távú adósságbesorolását és BB+ senior fedezetlen adósságminősítését.
A hitelminősítő emellett előzetes (P) BB+ besorolást adott az Alteo szeptemberre tervezett, 100 millió euró összegű senior fedezetlen kötvényére. A társaság tervei szerint a kötvénykibocsátásból befolyó összeget a meglévő, fedezett banki adósság refinanszírozására használja fel.
A Scope szerint a tervezett refinanszírozás hitelkockázati szempontból kedvező fejlemény. Az új kötvény meghosszabbítja az adósságállomány lejárati profilját, ráadásul csökkenti a rövid távú amortizációs nyomást. A hitelminősítő szerint
ezek együttesen javítják az Alteo likviditási helyzetét és pénzügyi rugalmasságát.
A Scope az Alteo likviditását továbbra is megfelelőnek értékeli. A társaság 2025 végén 16,6 milliárd forint szabadon felhasználható készpénzzel rendelkezett, ami a hitelminősítő számításai szerint fedezi a 2026-ban esedékes 10,4 milliárd forintnyi rövid lejáratú adósságot, valamint az 1,7 milliárd forintra becsült negatív szabad működési cash flow-t.
Az Alteo üzleti kockázati profilját a Scope változatlanul BB szinten tartja. A besorolást támogatja a vállalat diverzifikált, integrált energetikai üzleti modellje, valamint a szabályozott és megújuló energiatermelő eszközöknek való kitettsége.
A hitelminősítő ugyanakkor korlátozó tényezőként említi
A társaság pénzügyi kockázati profilját a Scope továbbra is BBB- szinten értékeli. Ezt elsősorban az erős kamatfedezet támogatja, miközben a tőkeáttétel az elmúlt időszakban a korábbi történelmi átlagnál magasabb szinten stabilizálódott. A hitelminősítő ezért az Alteo esetében a pénzügyi kockázati profilt nagyobb súllyal veszi figyelembe, mint az üzleti profilt, mivel
a minősítés szempontjából az egyik legfontosabb változó a vállalat eladósodottságának alakulása.
A Scope negatív kilátást tart fenn az Alteo minősítésén, mivel növekvő kockázatot lát arra, hogy a társaság hitelmutatói középtávon nyomás alatt maradnak.
A hitelminősítő szerint problémát jelenthet, ha az Alteo adósság/EBITDA mutatója tartósan 4-szeres fölé emelkedik. Emellett azzal számolnak, hogy a kamatfedezet körülbelül 5-szörös szinten alakulhat, miközben a szabad működési cash flow termelése is volatilisebbé válhat.
A negatív kilátásban szerepet játszik az Alteo intenzív növekedési stratégiája is.
A társaság továbbra is akvizíciókra és beruházásokra épít, a Scope szerint pedig a gyors, jelentős részben adósságból finanszírozott növekedés ronthatja a vállalat tőkeáttételét és növelheti a pénzügyi eredmények volatilitását.
A hitelminősítő ugyanakkor arra számít, hogy a részvényesi javadalmazást az Alteo működési teljesítményéhez igazítja, és szükség esetén visszafoghatja azt a hitelprofil megőrzése érdekében.
A Scope egyértelmű küszöböt jelölt meg a minősítés jövőbeni alakulása szempontjából.
A besorolás romlásának kockázata nőhet, ha az adósság/EBITDA mutató tartósan 4-szeres fölött marad.
Ezzel szemben a minősítés és a kilátás javításának feltétele lehet, ha a mutató nem marad tartósan ezen szint felett.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Napi