GazdaságSzerző: portfolio 2026. 08. 31. 5 percnyi olvasás
Egy norvég szakmai befektető veszi meg a Dorsum Zrt. többségi tulajdonrészét– tudta meg a Portfolio széles körű IT-piaci forrásoktól. Az ügylet teljes értékét legalább 15 milliárd forintra becsüljük. A deal korábban is létrejött volna, azonban a nemzetközi szereplővé fejlődött fintech eladását az Orbán-kormány elkaszálta. A portéka annyira vonzó volt, hogy a felek kitartottak, megvárták a kormányváltást és léptek. A főleg értékpapír számlavezetési rendszereiről ismert Dorsum két nagytulajdonosa – számos kisebb részvényes mellett - Kő Róbert és Gerendai Károly, akik nem mellesleg fordított menedzsmentszerepekben Gerendai gasztrobirodalmában is tulajdonostársak. Kerestük a társaságot, aki nem kommentálta az információt.
A 2025 nyarától az NGM által felügyelt és módosított jogszabályok alapján – a magyar állam vétójogot kapott minden bejelentésköteles (stratégiai ágazatot érintő) külföldi cégfelvásárlási tranzakcióban. Az így elutasított felvásárlásokról azért hallhattunk keveset, mert előfordult, hogy a felvásárlásra engedélyt kérő cégekkel informálisan közölték, hogy tiltó határozat lesz a vége az eljárásnak, és a cég visszavonhatta a kérelmet. Így a kútba esett üzlet nem vált nyilvánossá.
Széleskörű iparági forrásainktól úgy tudjuk, ez volt a helyzet a Dorsum esetében is, így tavaly végül elmaradt a letárgyalt deal, az állam indirekt módon elkaszálta az ügyletet. Ám a felek ígéretet tettek egymásnak: ha esetleg változik a politikai helyzet, az áprilisi választások után újra nekifutnak az üzletnek. A bizalmat erősítette, hogy a Dorsum különösen értékes játékos a pénzügyi szektornak szállító IT-vállalatok között, míg a norvég cég kifejezetten vonzó volt a fintech csapatának a folytatódó közös munkához. Az elmúlt években a Dorsum komoly növekedésben volt és óriási erőfeszítéseket tett a nemzetközi piacokra nyitás irányába is, így nem csoda, hogy vonzó célpont egy esetleges tranzakció kapcsán, hiszen intenzív termék- és szervezetfejlesztés mellett valóban sikeres nemzetközi terjeszkedést tudtak végrehajtani.
Piaci körökből arról értesültünk, hogy
a Dorsum többségi tulajdonrészének eladásáról, a választás után nem sokkal újra megállapodtak a felek, a tranzakció a következő hetekben nyilvánossá is válthat.
Úgy tudjuk, hogy már a minisztériumi engedély is megérkezhetett. A vevő személyét nem tudtuk több helyről megerősíteni, de a Hawk Infinityre tippelünk, amely nem szoros befektetési időtávval rendelkező kockázati alap, hanem inkább egy sorozatvásárló. Ez egy kifejezetten szoftver- és technológiai cégekre fókuszáló private equity cég, amely meghagyja a megvásárolt cégeknek az önálló működés lehetőségét, a menedzsmentnek a maradás lehetőségét, de közben a portfoliójába tartozó vállalkozások számára a szinergikus működésen túl, komoly szakmai és kapcsolati hátteret, számos új piachoz való hozzáférést biztosít.
A Dorsum 2025-ben átlagosan 254 alkalmazottat foglalkoztatott, a cégnek dolgozó szélesebb csapat több mint 300 szakemberből áll. A fintech masszívan nyereséges volt: 9,244 milliárd forint bevétel mellett 1,351 milliárd forint adózott eredményt ért el, EBITDA-ja (kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredménye) kb. 1,9 milliárd forint körül alakult tavaly.
A tranzakció szempontjából a Dorsum óriási előnye volt, hogy a nehezebb utat választotta, nem programozókat kölcsönzött ügyfeleinek, hanem terméket fejlesztett. Jellemzően a kisebb, projekt alapon a nagyvállalatoknak programozókat kölcsönző szoftverfejlesztők vagy a szoftverlincencet továbbértékesítő és ehhez támogatást nyújtó cégek és a termékkel rendelkező, könnyebben felskálázható cégek között óriási szakadék húzódik mind árazás mind nemzetközi érdeklődés tekintetében.
Azt valószínűsítjük, hogy a norvég befektető hozzávetőlegesen 15-18 milliárd forint között értékelhette a céget, ami az iparági sztenderdek szerinti 8-9-szeres EBITDA szorzónak felel meg.
A társaság legfontosabb tulajdonosa Kő Róbert alapító, aki 30 éve építi a céget. A fő tulajdonosai között van Gerendai Károly és korábbi szigetes társai, vagyis Fülöp Zoltán, Lobenwein Norbert és Takács Gábor, illetve az alapító-elnök, valamint egyes kulcsalkalmazottak és további magánszemélyek. Úgy tudjuk, a menedzsment a tulajdonosi viszonyok változása után sem cserélődik le, és egyes korábbi tulajdonosok kisebbségi részesedéssel maradnak majd bent a cégben.
Gerendai Károly régi üzlettársa a Dorsumot alapító Kő Róbertnek, Kő ugyanis már Gerendaiék 2018-as beszállása előtt társtulajdonos volt a Costes étteremben. Mára egy sor fine dining étterem, rendezvényhelyszín és szórakozóhely kötődik a páros nevéhez, amelyet a Costes csoport ernyője alatt fogtak össze. Míg a gasztronómiai vállalkozásokban Gerendai képviseli a szakmai irányítást és Kő Róbert a pénzügyi partner, addig a fintech szektorban Kő Róbert adja a szakmai vezetést, Gerendai pedig befektetőként van jelen.
A Dorsum az egyik legismertebb magyar gyökerű pénzügyi technológiai vállalat. A cég története 1996-ra nyúlik vissza: Kő Róbert és öt társa egy budapesti, Nagyvárad téri lakásból indította el a vállalkozást, miután felismerték, hogy a frissen fejlődő magyar bróker- és tőkepiacon hiányoznak a korszerű, a helyi szabályozási és üzleti környezethez illeszkedő informatikai rendszerek.
Első fontos termékük a Clavis értékpapír-kereskedési rendszer volt, amelyet kezdetben brókercégek arra használtak, hogy biztonságosan lebonyolítsák és adminisztrálják vele az ügyfelek befektetéseit – például az értékpapírok adásvételét, az elszámolásokat, valamint a portfólió- és vagyonkezelést, letétkezelést.
A Dorsum fejlődésének egyik kulcsa az volt, hogy a társaság egy szűk, de magas hozzáadott értékű piaci rést választott: nem általános szoftverházként, hanem a befektetési szolgáltatók, bankok, vagyonkezelők és tőkepiaci intézmények specialistájaként építkezett.
A 2000-es években a társaság banki és intézményi ügyfelekkel bővült, majd Romániában és Bulgáriában is leányvállalatokat alapított. Az elmúlt években egyre nagyobb hangsúlyt helyeztek a nemzetközi terjeszkedésre, mára már Lengyelországtól Olaszországig, vagy Szlovéniától Angliáig számos piacon jelen vannak. Fontos mérföldkő volt a Magyar Államkincstárral a WebKincstár fejlesztésére kötött üzlet, valamint az is, hogy a bécsi börze is a Dorsumot választotta kereskedési platformja fejlesztéséhez.
A cég az utóbbi években szervezeti és stratégiai szintlépésen is keresztülment. A korábban Telekom felsővezetőként (HR vezérhelyettes/ügyvezető) dolgozó Mészáros Mariann 2022 novemberében csatlakozott vezérigazgatóként a céghez, érkezésével az erősen egyedi ügyfélfejlesztésekre épülő működést fokozatos termékalapúvá, skálázhatóbbá tették. A vállalat ma már nemzetközi fintech, illetve wealthtech szereplőként határozza meg magát, joggal: több mint 80 pénzügyi intézményi partnerrel és több mint 10 országban lévő ügyfélkörrel rendelkeznek. Ebben nagy szerepe volt a Portfolio rendezvényein gyakran előadóként feltűnő Fischer Bálintnak.
Megoldásaik mára a befektetési szolgáltatások széles körű digitalizációját támogatják: kereskedési és értékpapír-rendszereket, vagyonkezelési platformokat, ügyfélportálokat, tanácsadói megoldásokat és kapcsolódó konzultációs szolgáltatásokat kínálnak.
A jelenlegi termékportfólióban kiemelt helyen szerepel a Dorsum ClavisNXT, a már említett Clavis továbbfejlesztett, modernizált változata. Ez egy olyan modern értékpapír-back-office platform, amely a kereskedéstől az elszámolásig lefedi a befektetési műveletek értékláncát. Emellett fontos termék a Dorsum Wealth Platform, amely vagyonkezelési és befektetési tanácsadási rendszerként működik, támogatva például a portfólióáttekintést, pénzügyi tervezést, hibrid tanácsadást, ügyfélkommunikációt és a MiFID-megfelelést.
Címlapkép forrása: Portfolio
Napi