A Fed elnökének pénteki felszólalása nem hozott gyökeresen új üzenetet, mégis elegendő volt ahhoz, hogy eloszlassa a kételyeket, amelyek az elmúlt hetekben a hosszú lejáratú hozamokat csaknem két évtizedes csúcsra hajtották, a dollárt gyengítették, az arany és a bitcoin árfolyamát pedig menekülőeszközként felfelé tolták. Warsh nem szépítette az inflációs adatokat – a mutató jelenleg 3,7 százalékon áll –, a Fed kétszázalékos célját pedig "szilárdnak és változatlannak" nevezte. Bár tartózkodott a konkrét kamatpálya előrejelzésétől, hangsúlyozta,

hogy az inflációnak kellő ütemben kell visszatérnie a célszintre.

A beszéd nyomán a kétéves hozam 4,35 százalékra emelkedett, ami a legnagyobb napi ugrás a júniusi első sajtótájékoztatója óta.

A kamatswapok alapján a piac több mint 50 százalékos esélyt lát egy 25 bázispontos emelésre a szeptember 16-i ülésen,

az év végéig pedig legalább egy emelést szinte biztosra vesznek, míg kettőt erős lehetőségként áraznak. A Barclays pénteken módosította az előrejelzését, így szeptemberben és decemberben is 25 bázispontos emelést vár, miután korábban idén egyáltalán nem számolt kamatemelésekkel.

A piaci reakció széles körben éreztette a hatását: a dollár erősödött, az arany ára esett, a kamatra érzékeny technológiai részvények és a bitcoin árfolyama pedig visszaesett. Utóbbi korábban profitált az úgynevezett "debasement trade" keretében, amely a dollár gyengülésére spekulált.

A harmincéves hozam ugyanakkor alig mozdult, ami arra utal, hogy a befektetők nem kaptak új üzenetet a Fed első emberétől.

A kötvénypiac feszültségét ráadásul nem egyedül a monetáris politika okozza. Az Irán elleni háború miatti energiaársokk, a szövetségi kormány közel kétezer milliárd dolláros éves költségvetési hiánya, valamint a mesterséges intelligencia-beruházási láz egyaránt nyomást gyakorol a piacra, amely nehezen nyeli el az új adósság-áradatot. Warsh beszéde előtt Scott Bessent pénzügyminiszter szokatlan lépésként kötvény-visszavásárlási programot jelentett be a hozamemelkedés megfékezésére, ami csak fokozta azokat az aggodalmakat, hogy Washington mesterségesen próbálja féken tartani a hosszú lejáratú kamatokat a mögöttes problémák kezelése nélkül.

A gyors piaci átárazás ugyanakkor a Bloomberg szakértői szerint újabb kockázatot is hordoz, hiszen ha a Fed szeptemberben mégsem emel kamatot – ahogyan júliusban is tartotta a szintet a júniusi szigorú hangnem ellenére –, a kereskedőknek ismét korrigálniuk kell a várakozásaikat. Ahogy George Goncalves, a MUFG amerikai makrostratégiai vezetője fogalmazott,

ha a kemény beszéd mellett elmarad a tényleges szigorítás, az csak a korábbi minta ismétlődése lesz.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.