GazdaságSzerző: hold 2026. 08. 27. 2 percnyi olvasás
Lehet, hogy a TACO-trade mögött tényleg van egy politikai stop-loss. A BCA Research egyetlen mutatóba sűrítette a tőzsde, a kötvénypiac, a benzinár, a jelzáloghitelek, az…
Lehet, hogy a TACO-trade mögött tényleg van egy politikai stop-loss. A BCA Research egyetlen mutatóba sűrítette a tőzsde, a kötvénypiac, a benzinár, a jelzáloghitelek, az inflációs várakozások és az elnöki népszerűség alakulását – és meglepően jól kirajzolódik, milyen gazdasági környezetben következtek Trump látványos visszakozásai.
Ugyan Donald Trump saját magát zseninek tartja, aki nagyjából mindenhez jobban ért mindenki másnál, az utókornak leginkább a TACO marad meg belőle. A mozaikszó a „Trump Always Chickens Out” rövidítése, magyarul annyit tesz, hogy „Trump mindig kihátrál”.
A mintázat hasonló:
Hallgasd meg, mit gondolunk a magyar gazdaságról és a befektetések világáról! Szeptember 9-én a HOLD szakértői beszélgetnek a hazai költségvetésről és a forint sorsáról, valamint az energiaválság és az AI-őrület befektetői kérdéseiről.
2026. szeptember 9, 15:30
A részvétel ingyenes, de regisztrációhoz kötött, regisztrálni itt tudsz.
A piac az elején (lásd: vámok, Grönland elfoglalása stb.) még komolyan vette a fenyegetőzést, az iráni háborút azonban már nyugodtan kereskedte le – ez volt a TACO-trade: a piac tudta, hogy Trump úgyis kihátrál az egészből. Az, hogy pontosan miért és mikor hátrál ki, nem igazán tudni.
A BCA Research jelentkezett egy elég összetett mutatóval, ami Trump fájdalomküszöbét mutatja, az elnök politikai stop loss-át, amikor le kell állnia és kihátrál az igazán súlyos fenyegetések mögül.
A Trump Pain Point Index, az alábbiakból áll:
képzett standardizált egyszerű átlag.
Az indexszel kicsit láthatóbbá válik, hogy mikor kezd annyira kellemetlenné válni a gazdasági és piaci környezet az elnök számára, amikor már TACO-zik. A BCA megfogalmazása szerint így próbálják felmérni, mikor valószínűbb az eszkaláció, és mikor a hátraarc.
A mutató tulajdonképpen Trump gazdaságpolitikai EKG-ja, egy utólagos magyarázatul szolgáló proxy az elnök politikai ösztönzőire. Egy érdekes politikai hőmérő, ami annyit állít, hogy a szélsőséges értékek eddig gyakran egybeestek fontos politikai fordulópontokkal.
Fontos takeaway belőle, hogy Trump mozgástere nem végtelen, és több különböző politikai-gazdasági fájdalomforrás együttes erősödése láthatóan együtt járt korábbi TACO-zásokkal.
Hiba lenne az indexet reakciófüggvényként vagy műszerfalként értelmezni, ami alapján diagnosztizálható, hogy az elnök fejében megjelent-e már a kockázatok érzékelése. Egészen valószínűtlen, hogy valami hasonló lóg Trump irodájában, vagy hogy kis excelbe vezetné a változókat és patikamérlegen mérné a lehetséges következményeket. A valós döntéshozatal – legalábbis kívülről – ennél sokkal kaotikusabbnak tűnik.
Azonban tanulságos, hogy az ábra nemcsak azt mutatja, hogy mikor változott az elnök véleménye, hanem azt is, hogy mekkora árat fizet érte közben a piac, az amerikai fogyasztó és végső soron a választó.
Ha a fájdalom alacsony, nagyobb lehet a tér az eszkalációra. Ha viszont egyszerre emelkedik a benzin ára és a jelzálogkamat, esik a tőzsde, és romlik a támogatottság, a politikai stop-loss egyre közelebb kerülhet. Ez jó adalék, mert az elején azt lehetett hinni, hogy Trumpnak csak a részvényindexek teljesíténye számít. Ez a fájdalomindex azonban nemcsak a Wall Street gondolkodási horizontját (hozamok) tartalmazza, hanem a Main Streetét (kamatos és benzinár) és külön a választóét (támogatottság) is. Mintha Trump egész holisztikusan gondolkodna.
Napi