Az örökzöld alapok abban különböznek a hagyományos magántőkealapoktól, hogy a befektetők rendszeres időközönként visszaválthatják a tőkéjüket ahelyett, hogy hosszú évekre lekötnék azt. Eredetileg azért jöttek létre, hogy a magántőkét és a magánhitelt a tehetős magánszemélyek számára is elérhetővé tegyék. Mostanra azonban az intézményi szereplők, például a nyugdíjalapok és az egyetemi alapítványok is egyre gyakrabban fektetnek be ezekbe a konstrukciókba.

A Blackstone vagyonkezelési üzletágának vezetője, Joan Solotar elmondta, hogy a cég magánszemélyeknek szánt örökzöld alapjaiba már "kis százalékban" intézményi tőke is érkezett, és az érdeklődés az elmúlt egy évben tovább nőtt. A KKR ügyfélmegoldásokért felelős vezetője, Eric Mogelof pedig arról számolt be, hogy a cég nemrég külön intézményi sorozatokat indított kivásárlási, hitel- és infrastrukturális örökzöld alapjaiban a "növekvő kereslet" kielégítésére.

Az intézményi befektetők érdeklődése több tényezőre vezethető vissza. Az örökzöld alapok egyrészt egyszerűbb pénzáramlás-kezelést kínálnak, hiszen a hagyományos alapoknál a befektetőknek éveken át maguknak kell gazdálkodniuk a lekötött tőkével, amíg az alapkezelő fokozatosan lehívja azt, míg az örökzöld struktúrák már az első napon átveszik a teljes összeget. Ez különösen vonzó a kisebb szervezetek számára, amelyek nem rendelkeznek elegendő kapacitással a bonyolult cash flow-menedzsmentre.

Másrészt a 2022-es kamatemelések óta a magántőke-ágazat komoly nehézségekkel küzd, mivel az alapkezelők nehezebben tudják értékesíteni portfóliócégeiket, így kevesebb pénzt juttatnak vissza a befektetőiknek.

Ez sok intézményt elbizonytalanít az újabb tízéves elköteleződéstől, és a rendszeres likviditást biztosító örökzöld alapok felé tereli őket. A NewEdge Wealth szakértője, Patrick Dwyer arra is rámutatott, hogy az egyre élesebb verseny miatt sok alap már csak a piaci átlagot követő hozamot ér el, ami nehezen indokolja a magasabb díjakat.

A Bain & Company tanácsadócég magántőke-üzletágának vezetője, Hugh MacArthur szerint egy kialakulóban lévő trend elején járunk, ahol az intézmények idővel ugyanazokat a kényelmi funkciókat fogják elvárni, mint a magánszemélyek. A Blackstone ugyanakkor úgy látja, hogy a nagy, saját kezelői kapacitással rendelkező intézményi befektetők továbbra is a hagyományos zárt végű alapokat részesítik előnyben, bár nem ritka, hogy mindkét típusú konstrukcióba fektetnek egyszerre. Erre példa a brit Universities Superannuation Scheme, valamint a Kaliforniai Egyetem, amely 2022-ben kedvező feltételekkel fektetett be a Blackstone örökzöld ingatlanalapjába, amikor az jelentős visszaváltási hullámmal szembesült.

A címlapkép mesterséges intelligenciával készült. Forrás: Portfolio

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ

Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.