Varga Mihály elnök már két hónappal ezelőtt bejelentette, hogy „mini kamatcsökkentési ciklusba” kezd a jegybank, amivel gyakorlatilag a következő két hónap döntéseit is előrevetítette. Így

szinte borítékolható volt a júliusi és az augusztusi kamatcsökkentés, ami meg is történt.

Az elmúlt egy hónap fejleményei is a további lazítást támogatták, hiszen az infláció júliusban 1,2%-ra csökkent tovább, így eddig elmaradt a nyárra várt átmeneti emelkedés, továbbra is nagyon visszafogott az árnyomás a gazdaságban. A nyári inflációs adatok ráadásul a jegybank előrejelzésénél is kedvezőbbek voltak, vagyis az inflációs célkövetés logikája bőven adott teret a lazításra. Sőt, a piacon az is mérlegelés tárgyát képezte, hogy a jegybank a mélyen cél alatti inflációt látva esetleg lépésközt növel, és egyből 50 bázispontos vágást hajt végre. Abban, hogy erre végül az előrejelzésében egyetlen elemző sem számított, a nemzetközi fejlemények játszhattak leginkább közre. A pénzpiaci hangulat romlott az elmúlt hetekben, egyrészt a közel-keleti háború fejleményei magasan tartják az olajárat, másrészt a nemzetközi kötvénypiacokon komoly hozamemelkedést láttunk. Az Egyesült Államok költségvetési helyzete, illetve gazdaságpolitikája sem meggyőző, így a tengerentúli kötvényhozamok markáns emelkedésnek indultak, növelve a befektetők aggodalmát.

Előzetesen tehát a Portfolio által megkérdezett szakértők egyöntetűen arra számítottak, hogy további kamatcsökkentés jön, hiszen a mélyen cél alatti infláció bőven lehetőséget nyújt monetáris lazításra.

Legközelebb szeptember 22-én ül össze a Monetáris Tanács, akkor ismét jöhetnek izgalmak, hiszen a friss inflációs- és növekedési előrejelzés fényében dönthet az MNB a kamatcsökkentések folytatásáról. Elsősorban az inflációs kilátások és a nemzetközi hangulat alakulása dönthetik el, hogy lesz-e tér az őszi hónapokban a további lazításra.

Back to Europe 2026

Az áprilisi választások után visszakerült az európai térképre Magyarország, a kormány kiemelt célja az uniós források hazahozatala, illetve hosszabb távon az euró bevezetése. Milyen utat kell bejárnia Magyarországnak addig és mekkora lökést adhatnak az uniós pénzek a gazdaságnak? Ezzel a kérdéssel foglalkozik a Portfolio konferenciája, mely szakértőkkel, közgazdászokkal, neves külföldi előadókkal járja körül a témát.

Információ és jelentkezés

A mai döntést követően délután három órakor jelenik meg a jegybank közleménye, illetve szokás szerint sajtótájékoztatót tart Varga Mihály elnök. Az eseményen egyrészt a mostani döntés hátterére világíthat rá, másrészt pedig szóba kerülhetnek akár az őszi kamatkilátások is. Emellett még egy kérdés van, ami hamarosan napirendre kerülhet: az MNB-nek az euróbevezetési folyamat során a jelenlegi 3 százalékról fokozatosan 2 százalékra kell csökkentenie inflációs célját. Ugyanakkor ez ügyben az MNB érezhetően óvatosan kommunikál, és mindaddig, amíg a kormány nem áll elő a középtávú programjával (ez októberben várható), várhatóan nem fog ezzel kapcsolatban megnyilvánulni. A múlt hónapban Varga Mihály azt mondta, hogy készülnek ezzel kapcsolatban belső anyagok, deezek egyelőre nem nyilvánosak. A következő hónapokban bármikor előállhat ezekkel a tervekkel a jegybank, illetve további utalást tehet az inflációs cél módosításával kapcsolatban.

A délutáni sajtótájékoztatóról és az esetleges piaci reakciókról a Portfolio folyamatosan tudósít majd.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images