Bessent nemrég bejelentette, hogy az amerikai pénzügyminisztérium növeli a hosszú lejáratú államkötvények visszavásárlását, amivel a világ legfontosabb adósságpiacán próbálja leszorítani a hozamokat. A lépés célja a vállalati finanszírozási költségek mérséklése és a gazdasági növekedés élénkítése lenne. Druckenmiller azonban a Wall Street Journalban megjelent véleménycikkében határozottan ellenkezett, mondván,

a kormányok, amelyek a fundamentumokkal szemben próbálnak árfolyamot védeni, mindig veszítenek.

A nyilvános kritika azért különösen figyelemre méltó, mert Druckenmiller egykor George Soros oldalán dolgozott együtt Bessenttel, és hármuk éppen azokból a piaci spekulációkból aratta legnagyobb sikereit, amelyekben a kormányok és jegybankok piaci erőkkel szembeni tehetetlenségére tettek. A 30 éves amerikai államkötvények hozama jelenleg közel két évtizede nem látott szinten áll, miközben az Egyesült Államok államadóssága meghaladta a 40 ezer milliárd dollárt.

Druckenmiller szerint a pénzügyminisztérium beavatkozási szándéka azt mutatja, hogy Washington nem fordít kellő figyelmet arra, amit a hozamok üzennek a befektetők költségvetési politikába vetett bizalmáról.

"Öt évtizedet töltöttem egy egyszerű feltételezésre építve: a piacok olyan információt aggregálnak, amellyel egyetlen bizottság sem rendelkezik."

A hosszú lejáratú kincstári hozam a világ legfontosabb ára, és egyben az egyetlen költségvetési fegyelmező erő, ami az Egyesült Államoknak még maradt

– fogalmazott.

A kritikusok szerint a lépés gazdaságilag sem megalapozott, hiszen csak átmeneti enyhülést hozhat, miközben nem kezeli a költségvetési kiadások miatti aggodalmakat, amelyek a hozamemelkedés mögött állnak. Gareth Berry, a Macquarie stratégája úgy fogalmazott, hogy

a hozamok elnyomása máshol, például a devizapiacon csapódhat le, hasonlóan a fizikában az energiamegmaradás törvényéhez.

Druckenmiller azt az érvelést is elutasította, hogy a visszavásárlások a likviditáskezelést szolgálnák, mondván, a piac rendezetten működik, így erre semmi szükség. Ráadásul a tízéves hozam nagyjából a gazdaság nominális növekedési ütemének felel meg, ami inkább támogató, mintsem szigorú pénzügyi környezetet jelez.

A kötvénypiac nem volt éppen kérlelhetetlen őrszem – ahogy egyesek állítják –, hanem inkább engedékeny volt, és éppen csak köszörülni kezdte a torkát, amikor a pénzügyminisztérium rászólt, hogy hallgasson el

– írta.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

Ennek a cikknek az előkészítésében AI-asszisztens működött közre, a végleges tartalmat újságírónk szerkesztette és ellenőrizte.