Két adat ütközött egymással néhány órán belül Tokióban.

HIRDETÉS

HIRDETÉS

A kötvénybefektetők a 10 éves japán államkötvény hozamát három évtizedes csúcsra tolták, mire a kormány arról számolt be, hogy a növekedés a közgazdászok által előre jelzett ütemnek alig a felét haladja meg, és ez a párosítás sokat mond arról, hogy jelenleg mi mozgatja Japán piacait.

A Kabinetiroda adatai szerint a gazdaság évesített ütemben 1,1%-kal bővült a második negyedévben, ami jóval elmarad a 2,0%-os prognózistól, és mérséklődött az első negyedévi, lefelé módosított, 1,9%-os ütemhez képest.

Negyedéves összehasonlításban a GDP mindössze 0,3%-kal nőtt a 0,5%-os előrejelzéssel szemben, ami a harmadik egymást követő bővülést jelez. A lakossági fogyasztás változatlan maradt, a beruházási kiadások 1,2%-kal csökkentek, míg a nettó export a gyenge jennek köszönhetően 0,5 százalékponttal növelte a növekedést.

A 10 éves JGB hozam a nap elején 2,93%-ot ért el, ami 1996 szeptembere óta a legmagasabb szint, majd enyhén csökkent, amint a GDP-adatok leszálltak.

A gyenge növekedés és az emelkedő kötvényhozamok közötti szakadék segít megmagyarázni, mi mozgatja most a japán kötvényeket: nem a növekedés, hanem az infláció és a valuta.

A GDP-deflátor éves összevetésben 2,6%-kal emelkedett, és a kereskedők egyre inkább arra tippelnek, hogy a Japán jegybank már szeptemberben megemeli a jelenleg 1%-os és már három évtizedes csúcson álló irányadó kamatát, hogy megfékeztesse az inflációt és támogassa a jent.

Tokió és Washington milliárdokat költött a jen védelmére

A jen dolláronkénti árfolyama július végén 163,73 dollárra zuhant, ami nagyjából négy évtizede a leggyengébb szint, ami arra késztette Japánt és az Egyesült Államokat, hogy 2011 óta első közös valutaintervencióját hajtsák végre.

A Goldman Sachs szerint Japán csak az első két napban 85 milliárd dollárt (73,3 milliárd eurót) telepített be, miközben az Egyesült Államok beavatkozása jóval kisebb volt.

A művelet hatására a jen dolláronként 159 körüli szintre süllyedt.

Jelenleg nagy a szakadék a japán és az amerikai kamatlábak között, a Federal Reserve irányadó kamata továbbra is 3,50% és 3,75% között van. A Japán jegybank szeptemberi ülését tekintik a következő tesztnek, amely azt vizsgálja, hogy a valuta talpra állhat-e.

A japán kötvénypiac jóval túlmutat Tokión a jen carry trade miatt, amelyben a befektetők olcsón vesznek fel hitelt jenben, hogy finanszírozzák a magasabb hozamú külföldi eszközök vásárlását, az amerikai kincstártól a feltörekvő piacok adósságáig.

Az emelkedő japán hozamok rontják ennek a kereskedelemnek a jövedelmezőségét, és gyors feloldódást kényszeríthetnek ki, ahogyan ez 2024 augusztusában történt, amikor a Bank of Japan kamatemelése és a gyenge amerikai állásadatok együttesen több mint 12%-ot zuhant a Nikkei árfolyama egyetlen munkamenet alatt, és nagyjából 3%-ot zuhant le az S&P 500-ról.

A három évtizedes csúcson lévő JGB hozamok és továbbra is további szigorítások mellett elemzők szerint nem szűntek meg a feltételek egy hasonló sokk kialakulásához.