EgyébSzerző: euronews 2026. 08. 17. 5 percnyi olvasás
Az Nvidia és a világ hat legnagyobb befektetési cége a múlt héten bejelentette, hogy több mint 500 milliárd dollárt (433 milliárd eurót) fordítanak a mesterséges intelligencia-infrastruktúrára, amelynek célja, hogy lehetővé tegye a technológiai vállalatok számára adatközpontok építését anélkül, hogy a költségeket saját mérlegükbe terhelnék.
Az Nvidia a Wall Streetet toborozta, hogy saját ügyfeleit bankszámlázza.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Az amerikai chipgyártó a múlt héten közölte, hogy egyetértési megállapodást írt alá a Wall Street legnagyobb vagyonkezelőivel, köztük az Apollo Global Management, a Blackstone, a BlackRock, a Brookfield Asset Management, a Goldman Sachs és a KKR-vel, hogy félbillió dollárt gyűjtsenek össze a mesterséges intelligencia-cégek számára, amelyek ellenében kölcsönt vehetnek fel chipjeik megvásárlására és az azokat működtető szerverek megépítésére.
A hat cég az Nvidia által "számítógépes finanszírozási platformokat" hoz létre, amelyek intézményi pénzből, biztosítási alapokból és magánhitelekből állnak. A hitelfelvevők a bevételt a chipekre, valamint szerverekre, hálózati berendezésekre, épületekre és áramellátásra fordíthatják.
Az Nvidiának lehetősége van bármely adott ügylet akár negyedére garanciát vállalni, ami csökkenti az ügyfelei által fizetett kamatot, miközben a hitelkockázat nagy részét a hitelezőkre bízza.
Jensen Huang vezérigazgató azt mondta, hogy csak ehhez a hat céghez fordult, és egyik sem utasította vissza.
Pontosan az a lényeg, hogy ezt a kiadást a saját könyveiken kívül hagyják, és az a tény, hogy egyáltalán szükség van egy ilyen struktúrára, sokat elárul a befektetőknek arról, hogy hol vannak a mesterséges intelligencia boom korlátai.
A pénzügyi tervezés egyetlen átsoroláson alapul. A grafikus feldolgozó egységeket (GPU-kat) mindig is olyan berendezésként kezelték, amely gyorsan veszít értékéből, és felváltják őket, amikor egy gyorsabb generáció érkezik.
Az Nvidia gyakorlatilag arra kéri a hitelezőket, hogy inkább hosszú élettartamú infrastruktúraként kezeljék őket, közelebb egy fizetős úthoz vagy egy erőműhöz, amely évekig kölcsönözhető.
"Ezek most bevételt generáló eszközök" - mondta Huang, produktívnak, hosszú élettartamúnak és az ügyfelek között átruházhatónak nevezve őket.
Az időzítés azt a nyomást tükrözi, amely egész évben erősödött.
A Microsoft, az Amazon, az Alphabet, a Meta és más hiperskálázók, amelyek felhőplatformjai a világ mesterséges intelligenciájának nagy részét adják, összesen nagyjából 720 milliárd dollárt (624 milliárd eurót) 745 milliárd dollárra (646 milliárd euróra) fordítottak 2026-ban, ami körülbelül 77%-os növekedés a tavalyi évhez képest.
Egy év leforgása alatt több mint kétszeresére nőtt az elemzők által a hiperskálázók által 2027-ben elköltött kiadások, a 2025 augusztusi 480 milliárd dolláros (416 milliárd eurós) konszenzusról ebben a hónapban 1,08 billió dollárra (943 milliárd euróra), ami körülbelül 127%-os növekedést jelent a Bank of America szerint.
A minta minden szakaszban megismétlődött.
Azok az elemzők, akik már fenntarthatatlannak tartották a tavalyi beruházást, 2026 elején figyelték, hogy a hiperskálázók magasabbra vezetnek, majd az év folyamán ismét felfelé módosítják ezeket a számokat, és a következő évre és 2028-ra még nagyobb összegeket ceruzáznak.
A Moody's arra figyelmeztetett, hogy az ilyen mértékű kiadások felemésztik a szabad készpénzáramlást, és a technológiai csoportokat súlyosabb hitelfelvételre késztetik. Az Alphabet 5,9 milliárd dollár (5,1 milliárd euró) negatív szabad cash flow-t könyvelt el egy negyedévben, amikor 44,9 milliárd dollárt (38,9 milliárd eurót) költött projektekre.
Ezt a nyomást enyhíti az Nvidia Wall Street-i megállapodásának szerkezete.
Az ezeken a „számítási finanszírozási platformokon” felvett adósság inkább a finanszírozási eszközökhöz kötődik, mint a hiperskálázók saját számláihoz, és az Nvidia támogatásával is rendelkezik, amely védi a hitelminősítéseket, és teret enged a hagyományos hitelfelvételnek máshol.
A kisebb szolgáltatók esetében a hatás még nagyobb, mivel a CoreWeave és a Nebius, amelyek nem rendelkeznek befektetési besorolással és drágán fizetnek a hitelért, olyan feltételek mellett jutnak tőkéhez, amelyeket korábban az óriáscégek számára tartottak fenn.
A reakció ambivalensebb volt, mint azt a címsorszám sugallja, és hetekkel a júliusi eladás után érkezett, amelyet az a kétely vezérelt, hogy az AI-költések megtérülnek-e.
Lényegében a részvénybefektetők egy szűk keresztmetszet felszámolását látták, a hitelbefektetők pedig valami mást: az Nvidia saját adósságának nemteljesítés elleni biztosításának költsége a hír után megemelkedett, és május vége óta nagyjából megduplázódott.
Kétségük a korábban említett átsorolásra összpontosul.
"A chipek gyorsan leértékelődnek és veszítenek értékükből abban a pillanatban, amikor egy újabb generáció érkezik" - figyelmeztetett Nigel Green, a deVere Group pénzügyi tanácsadó cégtől, megjegyezve, hogy a velük szembeni hitelezés csak akkor működik, ha a fedezet megtartja értékét.
A kritikusok arra is felhívják a figyelmet, hogy az Nvidia segít finanszírozni saját termékei vásárlását, elmélyítve a körforgást, amely már most is aggasztja a szektort.
A Goldman Sachs vezérigazgatója, David Solomon "egy történelmi mesterséges intelligencia befektetési ciklus sarkalatos pillanatának" nevezte.
Az, hogy döntőnek bizonyul-e abban az irányban, amit Solomon jelent, egy olyan kérdéstől függ, amelyre még senki sem tud válaszolni: mennyi lesz egy jelenlegi GPU értéke öt év múlva?
Napi