GazdaságSzerző: portfolio 2026. 08. 12. 19 percnyi olvasás
A szerdai nap legfontosabb eseménye az amerikai inflációs adat publikálása volt, a lassuló áremelkedési ütem a kamatemelési várakozások mérséklődésének irányába hat. Mindeközben a közel-keleti feszültségek és az ismét emelkedő olajár továbbra is jelentős bizonytalanságot okoznak. A dollár az ázsiai kereskedésben enyhén erősödött, a fogyasztóiár-adat után azonban gyengülésnek indult. A forint a keddi gyengülés után az euróval szemben 365 környékéről kezdte a napot, a délutáni órákra viszont mintegy 1,5 egységet erősödött.
Az amerikai infláció júliusban éves alapon 3,4%-ra mérséklődött, a maginfláció pedig 2,5%-ra csökkent, mindkét adat a várakozásoknak megfelelően alakult. Az energiaárak jelentősen estek, a lakhatási költségek pedig mindössze 0,1%-kal emelkedtek havi alapon. Az inflációs adat kedvező a Fed számára, különösen a gyenge munkaerőpiaci adatokkal párosulva, ami a kamatemelési várakozások mérséklődése irányába hat. A piacok kezdeti reakciója pozitív: a dollár gyengült, az arany és a részvénypiacok emelkedtek, a kötvénypiac pedig szintén kedvezően fogadta az adatot. Az amerikai kamatemelési várakozások csökkenése a forintnak is jó hírt jelent.
Az euró jegyzése rövid ideig 364 forint alá is benézett, a dollár árfolyama 315 forint alatt is járt. Ezzel a hazai fizetőeszköz ledolgozott egy keveset a tegnapi gyengüléséből.
Napok óta a júliusi amerikai inflációs adatra várnak a befektetők, az elmúlt napok csendes kereskedése után pedig ma ismét komoly kilengéseket láthatunk a piacokon. A magyar idő szerint 14:30-kor érkező adat eldöntheti a szeptemberi Fed-kamatemelés kérdését, komolyabb befektetői reakciókat kiváltva ezzel. Cikkünkben most végigvesszük, milyen lehetséges forgatókönyveket várnak a profik és hogy folytatódhat-e a részvénypiac menetelése.
Az euró egyelőre nem tud érdemben profitálni abból, hogy az euróövezeti makroadatok az utóbbi időben többnyire a vártnál kedvezőbben alakultak. Az ING szerint ennek egyik fő oka a Perzsa-öböl térségében fennmaradó geopolitikai feszültség, amely 60 euró/MWh felett tartja az európai földgáz árát. A magas energiaárak így továbbra is fékezik a közös devizát, miközben a geopolitikai helyzetben sincs még egyértelmű fordulat, bár a legfrissebb hírek szerint Pakisztán és Omán közvetítésével valamelyest közeledhetett egymáshoz az Egyesült Államok és Irán.
A mai nap kulcsa az euró szempontjából is az amerikai inflációs adat lehet. Az ING szerint ha a CPI a vártnál gyengébben alakul, az EUR/USD megpróbálhatja elérni a múlt heti, 1,1580 körüli csúcsot. Ennél jóval nagyobb elmozdulásra azonban a bank nem számít: a nyári, visszafogott kereskedés mellett a Fed szeptemberi döntése előtt még újabb inflációs és munkaerőpiaci adatok, valamint a Jackson Hole-i jegybankári találkozó is érkezik. Így még egy kedvező amerikai inflációs meglepetés esetén is inkább korlátozott euróerősödés lehet indokolt.
Évek óta nem látott hozamokat kínálnak a japán állampapírok, a helyi alapkezelők pedig egymás után indítanak olyan befektetési alapokat, amelyek révén a lakossági befektetők is hozzáférhetnek a szuperhosszú lejáratú kötvényekhez.
A piac elsősorban arra figyel majd, hogy az inflációs számok milyen irányba mozdítják el a Federal Reserve szeptemberi kamatdöntésével kapcsolatos várakozásokat. Az elemzői konszenzus szerint a júliusi amerikai maginfláció havi alapon 0,2 százalék lehetett, éves üteme pedig a júniusi 2,6 százalékról 2,5 százalékra mérséklődhetett. A várakozásoktól érdemben eltérő adat könnyen jelentős mozgást válthat ki a dollárban, és ezen keresztül a forint piacán is.
Különösen nagy lehet a reakció, mivel a múlt heti, vártnál jóval gyengébb amerikai munkaerőpiaci jelentés után ismét bizonytalanná vált a Fed következő lépése.
A piac jelenleg lényegében megosztott abban, hogy a jegybank szeptemberben változatlanul hagyja-e a kamatokat, vagy ismét 25 bázispontos emelés mellett dönt. Emiatt egy magasabb inflációs adat a kamatemelési várakozások és a dollár erősödését hozhatja, míg egy gyengébb szám az ellenkező irányba mozdíthatja a piacot. A múlt heti gyenge foglalkoztatási adat már önmagában jelentősen visszavetette a szeptemberi szigorítással kapcsolatos várakozásokat.
A makroadatok mellett továbbra sem lehet levenni a szemünket a Közel-Keletről sem. Az újabb, fontos hajózási útvonalakat érintő támadások ismét felfelé hajtották az olajárat, a Hormuzi-szoros körüli bizonytalanság sem enyhült. Az elmúlt napokban látványos együttmozgás alakult ki az olaj és a forint között: a dráguló energiahordozó és a romló nemzetközi kockázati hangulat egyaránt nyomás alá helyezte a magyar devizát. Így szerdán az amerikai infláció mellett továbbra is az olajpiaci és geopolitikai hírek szabhatják meg a forint irányát.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Továbbra is a geopolitika és az olajár a devizapiacok fő mozgatórugója, a hét sztárja azonban az amerikai júliusi inflációs adat lesz, amely a szeptemberi Fed kamatemelési várakozásokat alapjaiban írhatja át. A forint árfolyama most 365 környékén jár az euróval, 316-nál a dollárral szemben, vagyis a tegnapi gyengülésből egyelőre semmit sem sikerült korrigálni.
Napi
