EgyébSzerző: euronews 2026. 08. 12. 5 percnyi olvasás
Az európai tőzsdék történelmileg küzdöttek augusztusban, de az átlag egy fontos részletet rejt. A veszteségek nagy részét néhány jelentős válság okozza.
Az európai részvények 2026 augusztusát szinte az ellenkező módon kezdték, mint amit szezonális hírnevük sugall.
HIRDETÉS
HIRDETÉS
Az EURO STOXX 50 és a DAX rekordmagasság közelében lebeg, míg a CAC 40 továbbra is a csúcs közelében van. Ám az augusztus történelmileg Európa egyik leggyengébb hónapja.
Ez az ellentmondás érdekesebb kérdést vet fel, mint hogy a befektetőknek egyszerűen "augusztusban kell-e eladniuk".
Az adatok azt mutatják, hogy augusztus nem mindig rossz hónap. Ehelyett rossz hírnevét néhány rendkívüli piaci sokk alakította.
Az európai részvények 2026 augusztusát szinte az ellenkező módon kezdték, mint amit szezonális hírnevük sugall.
Az EURO STOXX 50 és a DAX rekordmagasság közelében lebeg, míg a CAC 40 továbbra is a csúcs közelében van. Ám az augusztus történelmileg Európa egyik leggyengébb hónapja.
Ez az ellentmondás érdekesebb kérdést vet fel, mint hogy a befektetőknek egyszerűen "augusztusban kell-e eladniuk".
Az adatok azt mutatják, hogy augusztus nem mindig rossz hónap. Ehelyett rossz hírnevét néhány rendkívüli piaci sokk alakította.
A németországi DAX, amely a frankfurti tőzsde 40 legnagyobb vállalatát követi nyomon, ugyanezt a történetet meséli el 1970-ig.
Az augusztus átlagosan 1,03%-os veszteséget produkált. A szeptemberi átlagos veszteség 1,64%.
A francia CAC 40, amely a 40 legnagyobb párizsi vállalatot követi, 1988-ra nyúlik vissza. Augusztus átlagosan 1,22%-os veszteséget produkált. A szeptember átlagosan 1,38%-os veszteséget produkált.
Három különböző ország, a történelem három különböző szakasza – és pontosan ugyanaz a rangsor. Szeptember a legrosszabb, augusztus második.
2026 augusztusa azonban egyáltalán nem így nézett ki.
Augusztus 11-én az EURO STOXX 50 történelmi csúcson, 6560 pont felett zárt, ami nagyjából 13%-os emelkedést jelent az év eleje óta. A DAX először lépett 26 450 fölé, míg a CAC 40 8 740 pont körül végzett.
Kinek van tehát igaza – a naptárnak vagy a piacnak?
A rövid válasz: a naptárnak sokkal gyengébb tokja van, mint amilyennek látszik.
Az átlag csak akkor hasznos, ha a körülötte lévő számok viszonylag hasonlóak.
Képzeljen el öt embert, akik bemennek egy szobába. Négyen 30 000 eurót keresnek évente, egy pedig 1 millió eurót. Az átlagos jövedelem abban a szobában hirtelen sokkal magasabbnak tűnik, mint amit a legtöbb ember ténylegesen hazavisz.
Az augusztusi részvényhozamok hasonló problémával küzdenek. Néhány extrém összeomlás meredeken lejjebb húzza a hosszú távú átlagot.
Itt válik hasznossá a medián. Ez egyszerűen a középső megfigyelés, amikor minden augusztusi visszatérést a legrosszabbtól a legjobbig rangsorolják, így az évek fele alatta, fele fölötte van – jobb útmutató arra vonatkozóan, hogyan is néz ki egy átlagos augusztus.
Az EURO STOXX 50 esetében az augusztusi medián hozam -0,19%, ami nagyon eltér a -1,42%-os átlagtól. A tipikus augusztus szinte lapos volt.
A legtöbb kár öt rendkívüli epizódból származik.
1998 augusztusában az EURO STOXX index 14,44%-ot esett, mivel Oroszország nem teljesítette belföldi adósságát, és leértékelte a rubelt.
1990 augusztusában 13,82%-kal esett vissza, miután Irak megtámadta Kuvaitot. 2011 augusztusa 13,79%-os zuhanást hozott, mivel az eurózóna adósságválsága felerősödött Olaszország és Spanyolország körül. 1997 augusztusában az index 9,99%-ot veszített, ahogy az ázsiai pénzügyi válság átterjedt a régióra, 2015 augusztusában pedig 9,19%-ot esett, amikor Kína leértékelte a jüant.
Ezek nem hétköznapi korrekciók voltak. Globális sokkok voltak, amelyek augusztusban értek földet.
Törölje le ezt az öt évet, és az EURO STOXX 50 átlagos augusztusi hozama -1,42%-ról +0,17%-ra csökken. 39-ből öt év egy gyengenek tűnő hónapot enyhén pozitívra fordít.
A magyarázatnak kevésbé magához a hónaphoz lehet köze, mint a piacok nyári működéséhez.
Európa gyakorlatilag augusztusban nyaral. A kereskedési pultok szűkülnek, és egyre kevesebb befektető határozza meg aktívan az árakat. Ez önmagában nem okoz eladást, de érzékenyebbé teheti a piacokat, amint elkezdődik.
Kevesebb az ütemezett monetáris politikai döntés is. Az Európai Központi Bank legutóbbi ülése júliusban volt, a következő tervezett döntése csak szeptemberben esedékes.
Az amerikai Federal Reserve hasonló nyári lemaradást követ, így a piacokon kevesebb jelentős politikai esemény kerülhet sor a várakozások rögzítéséhez, amikor a likviditás a legalacsonyabb.
Aztán ott van Jackson Hole. A Federal Reserve éves Wyoming-i konferenciája, amelyet augusztusban tartanak, önmagában is jelentős piaci eseménnyé válhat, különösen akkor, ha a befektetők a kamatlábakkal kapcsolatos nyomokra vadásznak.
Az idei összejövetelnek extra súlya van: Kevin Warsh első Jackson Hole-i beszéde a Fed elnökeként.
Az augusztus tehát három potenciálisan volatilis összetevőt egyesít: vékonyabb likviditást, kevesebb ütemezett politikai eseményt, valamint annak lehetőségét, hogy jelentős jegybanki jelzés érkezzen a hónap végén.
A történelmi minta csak akkor hasznos, ha a befektetők megértik, mi változott.
Az európai részvények augusztusban rekordmagasságra vagy annak közelébe léptek, az erős eredményvárakozások hátterében. A Reuters arról számolt be, hogy az elemzők a STOXX 600-as második negyedéves eredménynövekedésre vonatkozó várakozásait csaknem 21%-ra emelték a májusi 12,5%-hoz képest, ami alapvetően erősebb hátteret biztosít a piacoknak, mint azt a történelmi átlag sugallná.
De a főkönyvnek van egy másik oldala is. The Middle East energy shock remains a risk for Europe: higher energy prices could push inflation back up while squeezing consumers and corporate margins at the same time.
Az eurózóna inflációja júniusban 2,8%-ra mérséklődött a májusi 3,2%-ról, bár egy friss energiasokk megnehezítheti az Európai Központi Bank 2%-os céljához való visszatérést.
Ez szokatlan beállítást hagy maga után a hónap hátralévő részében.
A történelmi rekordok nem azt mondják, hogy az európai részvényeknek ebben a hónapban esniük kell. Valójában az EURO STOXX 50 és a DAX is csaknem feleannyi idővel magasabban fejezte be az augusztust.
Amit a történelem mutat, az sokkal finomabb: augusztus nem feltétlenül a szezonális összeomlás hónapja Európában. Ez egy olyan hónap, amelyben a ritka sokkok történelmileg szokatlanul nagy veszteségeket okoztak. Ez a megkülönböztetés számít 2026-ban.
A befektetőknek nem kell megjósolniuk, hogy augusztus magasabban vagy alacsonyabban fog végződni. A hasznosabb kérdés az, hogy a most rekordmagasságot elérő piacok vajon kellőképpen felkészültek-e a likviditás szűkössége mellett érkező váratlan sokkra.
Ez az, amire az augusztusi minta igazán figyelmeztet – nem naptári hatás, hanem sebezhetőség.
Napi