Hatalmas kellemes meglepetést hozott a kéthetente intézményi befektetőknek tartott csütörtöki magyar államkötvény-aukció. Korábban a lakossági értékesítésről is azt írhattuk – ennek folyamatos a piaca –, hogy szép a kereslet, de miközben a külföldiek bevásároltak, a hétfőn közzétett adatok szerint a háztartások étvágya épp megcsappant.

A múlt heti aukciókon az intézményi befektetők úgy vittek el hatalmas mennyiségű államkötvényt a korábbi csalódást keltő aukció után, hogy közben hajlandók voltak alacsonyabb hozamot elfogadni: a 10-éves papírból például 70 milliárdnyit adtak el, a korábbi 5,56 százalék helyett 5,37 százalékos hozam mellett.

Az állampapír kamata hatalmasat csökkent Magyarországon

Ahogy az intézményi piacon, a lakosságin is nagyot csökkent a kamat az év eleje óta, több okból. 

• Az infláció alacsony, a Magyar Nemzeti Bank kamatot vághat, 
• a befektetők az új kormány euróbevezetési tervétől lelkesednek, ami hosszú távra alacsomnyabb kamatokat hozhat, 
• és figyelmen kívül hagyták, hogy Magyar Péter kormányfő a parlamentben arról beszélt: elődje idején az ország az államcsőd közelébe jutott. Augusztusban nagy államkötvény-lejárat is lesz, és az optimista tulajdonosok közte lehetenk, akik előre befektetik a pénzt, új kibocsátású magyar papírokat vásárolva.

A lakossági értékesítésekben közben az ÁKK a Fix Magyar Állampapíron (a FixMÁP) már csak 5,5 százalék kamatot kínál, pedig pár hónapja még 7 százalékot is lehetett rajta kapni. 

Ez a kamatcsökkenés úgy zajlott le, hogy amikor az ÁKK bejelentette: alacsonyabb kamatúő sorozatra vált, a háztartások rávetették magukat a még elérhető magasabb kamatú sorozatra. A legutóbbi ilyen bevásárlási hullám négy hete történt. 

Az ezt követő két hétben arról számolhattunk be, hogy a heti kereslet csökkent, de a megelőző hetek szintjére, 60 milliárd forint köré tért vissza. 

Közben tízéves mélypontra csökkent az infláció, ez külön elgondolkodtató

Most kijöttek a múlt heti adatok, és az eredmény elgondolkodtató: miközben a külföldiek egymást taposták a magyar államkötvényért, a hazai háztartások kereslete hirtelen megroggyant: a teljes értékesítés nem érte el a 42 milliárd forintot.

Az ÁKK többféle papít ad el a lakossági megtakarítóknak, de a keresletet jó ideje a fix kamatozású FixMÁP határozza meg, és most is ebben a papírban fedezhetjük fel a visszaesés okát. A múlt héten 24,4 milliárd forintnyi fogyott belőle, a megelőző héten 35,2 milliárd, azelőtt 42,2 milliárd – tehát immár majdnem fele annyi kell belőle, mint korábban.

aminek alapján az MNB akár folytathatja is a kamatcsökkentéseket. Ha az ÁKK ezt is lekövetné a FixMÁP kamatában, azon kell eltöprengenie:  a korábbi minta folytatódna-e, egy hatalmas bevásárlással, majd visszatéréssel egy magas szintre, vagy a mostani eredmény azt jelzi: ezeknek az alacsonyabb kamatszinteknek a környékén már megcsappan a háztartási megtakarítók kereslete az állampapírokra.

A hétfőn közzétett júliusi költségvetési adatok és a múlt heti intézményi kereslet azt sugallja, hogy az ÁKK-n nincsen különösebb nyomás, hogy rövid távon sok-sok pénzt kasszírozzon be az állam finanszírozására. Ha azonban az államkötvények népszerűsége a háztartások körében megroggyan, nehezebbnek bizonyulhat visszanyerni, mint megtartani.