A világjárvány óta Indonézia folyamatos, 5%-os éves növekedést produkált. Ezután Irán lezárta a Hormuzi-szorost.

Mivel Délkelet-Ázsia legnagyobb gazdasága továbbra is erősen támaszkodik az importált üzemanyagokra, annak ellenére, hogy saját olajtartalékai vannak, az indonéz kormány azonnali csapást mért.

Az üzemanyag-támogatások költségei, amelyekre a miniszterek mintegy 22 milliárd dollárt (19,2 milliárd eurót) irányoztak elő, megugrottak. A Reuters hírügynökség márciusban arról számolt be, hogy a döntéshozóknak további 6 milliárd dollárra lenne szükségük az árak stabilan tartásához.

A nemzeti valuta, a rúpia 8%-ot zuhant rekordmélységre, közel 18 000 dollárhoz. A jakartai tőzsde, amely 9000 feletti rekord felé tartott, harmadával esett, és az idei év legrosszabbul teljesítő részvénypiacává vált.

Külföldi befektetők milliárdokat vontak ki az indonéz eszközökből. AFinancial Timesszámításai szerint a globális alapok nettó 3,9 milliárd dollár értékben adtak el részvényeket ebben az évben – ez a legnagyobb eladás az 1997-98-as ázsiai pénzügyi válság előtti időszak óta.

A piacokat megrémítette az energiaköltségek megugrása, ami ütközött Prabowo Subianto populista elnök hatalmas kiadási ígéreteivel.

Miért aggasztják Prabowo kiadási tervei a befektetőket?

2024-es választási kampánya során Prabowo megígérte, hogy 8%-ra emeli a gazdasági növekedést azzal, hogy több billió rúpiát költ lakhatásra, oktatásra és egészségügyre.

Megválasztása óta egy új állami vagyonalapot is elindított, amely körülbelül 900 milliárd dollár értékű vagyont kezel.

Míg a többletfinanszírozás erős politikai és társadalmi támogatottságot váltott ki, a befektetők és más szakértők megriadtak. Rizal Shidiq holland közgazdász, a Leideni Egyetemről Prabowo politikáját „túlzottan ambiciózusnak” és „nem hatékonynak” minősítette.

"A piac úgy látja, hogy az elnök kiemelt programjai jelentős megterhelést jelentenek az amúgy is szűkös költségvetési téren" - mondta Shidiq a DW-nek, hozzátéve, hogy a Hormuz bezárása miatt a kiadási tervek "egyre fenntarthatatlanabbnak tűnnek".

Indonézia éveken át a körültekintő költségvetés-tervezésnek és a bruttó hazai termék (GDP) 3%-át kitevő hiányplafonnak köszönhető folyamatos növekedésben virágzott. De Prabowo kormányát bírálták amiatt, hogy nagyobb hiányokra támaszkodik, és az országot az adósság által fenntartott növekedés felé tolja.

Miért jelentenek egyre nagyobb problémát Indonézia adósságköltségei

A CEIC adatok szerint Indonézia GDP-arányos adóssága 40,75%-kal alacsonyabb, mint sok feltörekvő piaci partneré. De az adósság kiszolgálásának költsége az igazi probléma.

A helyi média a közelmúltban arról számolt be, hogy 2026-ban az összes adóbevétel közel egynegyedét kamatfizetésre fordítanák, ami több mint kétszerese a Nemzetközi Valutaalap által javasolt aránynak.

Indonézia a beszedett adóbevételek tekintetében is lemarad a délkelet-ázsiai társaitól, mint például Thaiföld, Vietnam és a Fülöp-szigetek.

Jakarta komoly refinanszírozási nyomással is szembesül, a Kontan pénzügyi hírügynökség szerint mintegy 834 billió rúpia (46,1 milliárd dollár, 40,3 milliárd euró) államadósság jár le idén.

"A kormánynak igaza van, ha gyorsabb növekedést akar" - írta egy nemrég megjelent blogbejegyzésében Arianto Patunru, az Ausztrál Nemzeti Egyetem Indonézia Projektjének munkatársa. "De az ambíció nem helyettesíti a hitelességet."

What would an emerging-market downgrade mean for Indonesia?

Ezeket a hitelességi aggályokat a minősítő ügynökségek már felvették. Az év elején a Moody’s és a Fitch negatívra vágta Indonézia kilátásait, a Prabowo gyors költekezéséből fakadó kockázatokra hivatkozva.

Az egyesült államokbeli székhelyű MSCI pénzügyi társaság, amely a befektetők által a hazai részvények nyomon követésére használt benchmark index tulajdonosa, januárban arra figyelmeztetett, hogy Indonézia fennáll annak a veszélye, hogy feltörekvő piacról határmenti gazdasággá süllyed.

Az MSCI kifogásolta, hogy egyes jakartai tőzsdén jegyzett társaságok tulajdonosi adatai túl homályosak voltak, miközben egyes kereskedések összehangoltnak tűntek. Ez megnehezítette a befektetők számára az eladó részvények valós számának és a bizalmi piaci áraknak a megismerését.

További kínos módon az S&P Global Ratings a múlt héten (2026. július 9-én) arra figyelmeztetett, hogy átláthatósági problémákra hivatkozva ők is hasonló leminősítést jelenthetnek be.

Ez a státuszváltás igazi kalapácsütés lenne a G20 egyik leggyorsabban növekvő gazdasága számára, mivel sok intézményi befektető kerüli a határpiacokat.

"A leminősítés súlyos lenne... mivel az ország kiesne a feltörekvő gazdaságokra szakosodott befektetők látóköréből, éppen akkor, amikor nagy szüksége van több tőke felhasználására a növekedés generálásához" - mondta Shidiq.

Míg az olajárak zuhanása segíti az államháztartás stabilizálását, Prabowo-nak továbbra is nagy nyomás nehezedik ambíciói megfékezésére, amit Siwage Dharma Negara, a szingapúri székhelyű Délkelet-Ázsiai Tanulmányok Intézetének (ISEAS) – Yusof Ishak Institute vezető munkatársa kételkedik abban, hogy teljes mértékben megfogadja-e.

"Úgy gondolom, hogy a populista kiadások továbbra is gyorsabban fognak növekedni, mint az állami bevételek beszedése" - mondta Negara a DW-nek. "Ennél a jelenlegi tendenciánál a piacok Indonéziát magas kockázatú úti célnak tekintik."

Indonézia gondjai miért elevenítik fel 1998 emlékeit?

Az ázsiai pénzügyi válság tartós leckét adott Indonéziának a költségvetési óvatosságról. A magas adósságok, a cimborakapitalizmus és a gyenge bankfelügyelet azt jelentette, hogy az országot sújtotta a leginkább a krach – amely egyszerre több ázsiai gazdaságot is összeomlott.

A rúpia értékének több mint 80%-át veszítette, az indonéz gazdaság pedig 13%-kal zsugorodott, halálos zavargásokat robbantva ki, amelyek miatt az akkori Egyesült Államok által támogatott diktátor, Suharto távozni kényszerült.

Miután megtudták, hogy erősebb pénzügyi intézményekre és szigorúbb szabályozásra van szükség, a befektetők aggódnak amiatt, hogy a nehezen kivívott óvatosság egy része most erodálódik.

Bár Jakartát nem fenyegeti a válságévek túlkapásai megismétlése, valószínűleg küzdeni fog az idei 5%-os növekedési cél elérése érdekében, nem is beszélve a hőn áhított 8%-ról.

Negara arra figyelmeztetett, hogy a befektetői bizalom "gyorsan romolhat, ha az irányítási aggodalmak, a fiskális kockázatok és az árfolyamnyomás erősítik egymást, mint 1998-ban".

Az Ausztrál Nemzeti Egyetem Patunru munkatársa tovább ment, és azt mondta a DW-nek, hogy ha Prabowo nem fékezi túlzottságát, Indonézia gazdasági szerencséje a „lassított veszteségből a szabadesésbe” kerül.

Szerkesztette: Andreas Becker