Az elmúlt években az arany ára folyamatosan emelkedett. A jelenlegi piaci zökkenőmentesen (lásd az alábbi ábrát) évek óta emelkedő tendencia mutatkozik. 2020 óta az arany ára unciánként 1585 dollárról több mint 4500 dollárra emelkedett.

A pénz nem veszíthet értékéből az infláció miatt. Ideális esetben az érdeklődés miatt magától növekednie kell. Az ilyen befektetések azonban jelenleg kevésbé ígéretesek, mivel a központi banki kamatok viszonylag alacsonyak. Ennek eredményeként a befektetők biztonságos helyet keresnek vagyonuk elhelyezésére – és a nemesfémek az egyik lehetőség, amelyhez fordulhatnak. A megnövekedett kereslet természetesen megemeli az árakat.

A Deutsche Bank közgazdászai kimutatták, hogy a központi bankok világszerte egyre gyakrabban vásárolnak aranyat. Egy tanulmánybanáprilis 27-én publikálva megállapították, hogy Kína, Oroszország, India és Törökország, valamint a feltörekvő piacok központi bankjai növelik aranytartalékaikat. Ennek eredményeként az arany 2031-re elérheti a 8000 dollárt unciánként, ami a jelenlegi ár kétszerese.

Új játékos: kriptovaluták

A jövő jóslása előtt érdemes megállni, és megkérdezni, mi áll a mostani aranyrally mögött. Frank Schallenberger, a Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) a "kamatcsökkentési várakozásokat és a gyengébb amerikai dollárt, a központi bankok erőteljes vásárlásait, valamint az érmék és rudak iránti nagy keresletet" említi az arany szárnyalásának hátterében.

Van egy viszonylag új piaci szereplő is – mondta Schallenberger a DW-nek: a kriptovaluták. Egyre fontosabb új keresletforrássá válnak, mivel eszközeiket is diverzifikálják, többek között aranyat vásárolnak. Ha ez folytatódik, az további lendületet adhat az arany árának.

Michael Hsueh, a Deutsche Bank Research nemesfém-elemzője, a korábban említett tanulmány egyik szerzője különbséget tesz "rugalmatlan" és "rugalmas" vásárlók között. Azt mondja, megfigyelte, hogy a stabil, rugalmatlan vásárlók, például a központi bankok kiszorították az árérzékenyebb "rugalmas" ügyfeleket, köztük a magánvásárlókat, például az ékszervásárlókat. Ez az állandó kereslet „kulcsfontosságú tényező az arany erőssége mögött 2021 és 2025 között”.

Thomas Kulp, a DZ BANK kutatási elemzője a DW-nek elmondta, hogy "az elmúlt évek aranyár-ralijának fő mozgatórugója a geopolitikai bizonytalanság felhalmozódása volt". Az aranypiac „biztonságos menedék” vonzereje egyrészt, másrészt a függetlenség garanciájaként betöltött státusza a kereslet fő mozgatórugója volt.

A klasszikus „biztonságos menedék” továbbra is biztonságos?

Az aranyat régóta a vagyon védelmének megbízható módjának tartják. Önmagában nem tud hozamot termelni, és spekulációk tárgyát képezi – de a nemesfém minden bizonnyal biztonságosabb, mint a matrac alá rejteni a készpénzt.

Schallenberger azonban arra figyelmeztet, hogy biztonságos menedék hírnevét néha eltúlozzák. Érvelése szerint nem jó ötlet nagy mennyiségű aranyat tartani, bár fedezetként továbbra is szolgálhat: "Öt vagy 10%-os arany részesedése egy portfólióban biztosan nem rossz ötlet, mert csökkentheti a portfólió volatilitását."

Michael Hsueh, a Deutsche Bank Research munkatársa másképp vélekedik: "Úgy gondoljuk, van értelme az aranyat nagy mennyiségben tartani, mint értéktárolót. A tartalékkezelők (a jegybankoknál a szerk.) fő okai arra, hogy aranyat adjanak portfóliójukhoz, a diverzifikáció, a geopolitikai kockázatokkal szembeni védelem és az infláció elleni fedezet."

Thomas Kulp, a DZ Banktól, aligha kételkednek abban, hogy az arany stabilizálja a befektetéseket. "Az arany a végső menedék, és az is marad. Bizonytalan időszakokban vagy válság idején a nemesfémre általában van kereslet." Ez azonban nem mindig érvényes, mondja, mivel az ár „néha jelentős ingadozásoknak” lehet kitéve – amit „a befektetőknek mindig szem előtt kell tartaniuk, amikor eldöntik, mit kezdjenek eszközeikkel”.

Belepillantva a kristálygömbbe

Az előrejelzések készítése mindig bizonyos fokú bizonytalansággal jár. Ez igaz a sorsjegyek kitöltésére vagy a gazdasági fejlemények előrejelzésére. Ha az előrejelzések általában helyesek lennének, nem lennének közgazdászok vagy üzleti újságírók, hanem sokkal több multimilliomos.

Tehát az itt megkérdezett szakértők osztják a Deutsche Bank Research kilátásait? Frank Schallenberger biztosan nem: "A január végén átmenetileg megtorpanó erős aranyrallyt az arany ETF-ek erőteljes vásárlása, valamint a jegybanki aranyállomány jelentős növekedése támogatta. A közelmúltban azonban mindkét csoport veszített lendületéből. A jelenlegi árszintek mellett nem látok kellően erős hajtóerőt, amely lehetővé tenné az arany árának megduplázódását a következő öt évben."

Michael Hsueh, a Deutsche Bank Research tanulmány társszerzője azonban kitart az előrejelzése mellett.

"Megvizsgáltuk a feltörekvő piaci központi bankok aranyfelhalmozását, mint az arany árának lehetséges hosszú távú mozgatórugóját" - mondta Hsueh a DW-nek. Elvárja, hogy a központi bankok folytassák aranytartalékaik újjáépítését az általa "történelem visszatérésének" nevezett időszak részeként, amelyet a hidegháborúra emlékeztető geopolitikai feszültségek erősödése jellemez.

Érvelése szerint ezek a bizonytalanabb idők visszavezethetik a központi bankokat az 1990 előtti tartomány alsó határához, ahol az arany a tartalékaik mintegy 40%-át teszi ki. "Feltételezve, hogy a feltörekvő piacok devizatartalékai 8 billió dollárról 5 billió dollárra csökkennek, ez egy unciánként 8000 dolláros nominális aranyárnak felelhet meg."

Thomas Kulp, a DZ Bank elemzője óvatosabb. "Az elmúlt néhány év fejleményeit figyelembe véve az ilyen előrejelzések nem meglepőek" - mondta.

De nem lát okot a pesszimizmusra sem: "Az elkövetkező 12 hónapban arra számítunk, hogy az arany ára visszatér az 5000 dolláros unciánkénti szintre. A kereslet alapvető mozgatórugói továbbra is érintetlenek maradnak. Ezért is tartjuk fenn az aranyárak hosszú távú pozitív kilátásait."

Ez a cikk eredetileg német nyelven jelent meg.