Az euróövezet gazdasága 2026 második negyedévében várhatóan veszít lendületéből.

HIRDETÉS

HIRDETÉS

Ehelyett meglepett.

Az Eurostat előzetes becslése szerint a GDP 0,4%-kal bővült negyedéves összevetésben, az első negyedévi egyenletes növekedéshez képest, és meghaladta a közgazdászok 0,2%-os növekedésére vonatkozó várakozásait.

Az Európai Unióban a növekedés 0,5%-ra gyorsult a korábbi 0,1%-ról. Az éves növekedés is erősödött, az euróövezetben 1,0%-ot, az EU-ban pedig 1,2%-ot ért el.

Első pillantásra a számok azt sugallják, hogy a magasabb energiaárak és a folyamatos geopolitikai bizonytalanság ellenére a blokk ellenállóbbnak bizonyul a féltnél.

De a cím egy sokkal érdekesebb történetet rejt.

A növekedés egyre egyenlőtlenebb.

Írország, Litvánia és Svédország vezette az európai növekedést

"Az eurózóna gazdasága túlszárnyalta a konszenzust a második negyedévben, és még a konszenzus feletti előrejelzésünknél is erősebb volt, az amerikai-iráni háború által kiváltott energiaár-sokk ellenére" - mondta Claus Vistesen, a Pantheon Macroeconomics vezető euróövezeti közgazdásza.

A második negyedéves adatokat már közzétevő országok közül Írországban volt messze a legerősebb negyedéves bővülés, a GDP 3,9%-kal emelkedett.

A Pantheon Macroeconomics számításai szerint az írországi fellendülés önmagában 0,1 százalékponttal növelte az eurózóna növekedését.

Ezt Litvánia követte, ahol a gazdaság 1,7%-kal bővült, és Svédország, amely 1,4%-kal bővült.

Dél-Európa is ellenálló maradt. Portugália 0,8%-os negyedéves növekedést ért el, míg Spanyolország továbbra is felülmúlta az eurózóna legnagyobb gazdaságait 0,7%-os bővüléssel.

A rangsor másik végén Belgium és Ausztria stagnált, a negyedév során nem regisztráltak növekedést.

Németország, Franciaország és Olaszország egyaránt bővült, de lassabban, mint korábban.

Európa legnagyobb gazdasága lassabban bővül

Németország gazdasága 0,2%-kal nőtt, lassulva az első negyedévi 0,4%-ról, de még mindig felülmúlja a 0,1%-os piaci várakozásokat.

A Pantheon Macroeconomics Vistesen szerint az adatok "az év első felében a rugalmasság képét hagyják", amihez hozzájárult az előző negyedévekre vonatkozó felfelé történő módosítás.

A növekedés összetétele szintén árulkodó volt. "A nettó export volt a GDP második negyedéves növekedésének fő hajtóereje, miközben a fogyasztás lelassult és a beruházások visszaestek" - mondta Vistesen, arra utalva, hogy Németország gazdasága növekedésének fenntartása érdekében inkább a külföldi keresletre támaszkodik, mint a belföldi kiadásokra.

Franciaország is visszatért a növekedéshez, a GDP 0,2%-kal nőtt az előző negyedévi zsugorodás után.

A részletek azonban kevésbé voltak meggyőzőek.

Vistesen szerint "a GDP-növekedés fellendülése biztató, de a részletek kevésbé, különösen a befektetések esetében", utalva a tőkekiadások gyengeségére a fogyasztói kereslet élénkülése ellenére.

Ha volt egy nagy gazdaság, amely továbbra is dacolt a várakozásokkal, az Spanyolország volt.

A GDP 0,7%-ra gyorsult, meghosszabbítva azt a távot, amely folyamatosan felülmúlta euróövezeti társait.

"Úgy tűnik, a spanyol gazdaságot eddig nem sértette meg az energiasokk" - mondta Ankita Amajuri, a Pantheon Macroeconomics európai közgazdásza.

Az erős háztartási költekezés, a rugalmas export, a költségvetési támogatás és az ország növekvő megújulóenergia-kapacitása mind-mind hozzájárult ahhoz, hogy a fogyasztókat megvédjék az emelkedő energiaáraktól.

Olaszország is 0,2%-kal bővült, 0,3%-ról lassult, de meghaladta a 0,1%-os várakozásokat.

Amajuri figyelmeztetett, hogy "Olaszország gazdasága sebezhetőbb az energiaárak közelmúltbeli megugrásával szemben, mint Spanyolországé", így az eurózóna egyik legveszélyeztetettebb gazdasága, ha az energiaköltségek az év második felében magasak maradnak.

Erősebb eurózóna, de az infláció ismét felkavar

Összességében a legfrissebb adatok azt sugallják, hogy az euróövezet szilárdabb alapokon lépett be a nyárba, mint azt sok közgazdász várta.

De rámutatnak egy különböző sebességgel növekvő blokkra is. Írországban volt a legerősebb negyedéves növekedés, Spanyolország továbbra is a legerősebb a nagy gazdaságok közül, míg Németország, Franciaország és Olaszország sokkal szerényebb ütemben bővül.

Ahogy úgy tűnik, hogy a növekedés újra lendületet vesz, egy újabb kihívás kezd újra megjelenni.

A júliusi korai inflációs adatok arra utalnak, hogy az árnyomás Európa egyes részein ismét erősödik.

A Pantheon Macroeconomics becslése szerint a német összinfláció júliusban 2,7% körülire emelkedett a júniusi 2,3%-ról, miután a regionális adatok erősebb árnövekedést mutattak Bajorországban, Észak-Rajna-Vesztfáliában, Szászországban és Hessenben.

Spanyolország is erősebb inflációról számolt be. Az előzetes adatok szerint a fogyasztói árak 3,5%-kal emelkedtek júliusban az előző év azonos időszakához képest, a júniusi 3,2%-ról, ami 2024 májusa óta a legmagasabb érték. Az energiát és a feldolgozatlan élelmiszereket kivonó maginfláció 3,0%-ra emelkedett.

A figyelem most az eurózóna inflációjáról szóló csütörtöki közzétételre irányul, a közgazdászok arra számítanak, hogy az éves infláció júliusban 2,9%-ra emelkedik a júniusi 2,8%-ról.

Ha ezek a tendenciák továbbra is fennállnak, az Európai Központi Bank nyitva tarthatja a kaput egy újabb kamatemelés előtt a nyár után.