A KPMG tranzakciós piaci áttekintése szerint az elmúlt években a magyar M&A-piac több strukturális kihívással szembesült. A régió vezető országaihoz képest gyengébb gazdasági teljesítmény, a szabályozási bizonytalanságok és az állami szerepvállalás növekedése visszafogta a befektetői aktivitást, ami a professzionális tőke jelenlétének csökkenéséhez és a vállalatértékelések mérséklődéséhez vezetett.

A jelentés kiemeli, hogy a nemzetközi és regionális private equity szereplők jelenléte a 2010-es évek közepére jelentősen visszaesett Magyarországon, miközben Lengyelországban, Romániában és Csehországban tovább fejlődött a piac. Ez erősítette a versenytárs országok régiós pozícióit is.

A KPMG szerint a magyar tranzakciós piac élénkülésének egyik feltétele a stabilabb gazdasági növekedési pálya elérése. A közép-európai térség egyik fő befektetői vonzereje a nyugat-európai piacokhoz képest magasabb növekedési potenciál, amelyet az uniós tagság is erősít. Az elemzés szerint Magyarország középtávú eurozónacsatlakozási terve további lendületet adhat a hazai gazdaságnak és az M&A-piacnak.

A javuló hozamkörnyezet szintén kedvezőbb feltételeket teremthet a vállalatértékelésekben. Az MNB adatai alapján a 20 éves forint állampapír átlagos referenciahozama májusban az egy évvel korábbi mintegy 7,3 százalékról 5,3 százalék körüli szintre csökkent. Az országkockázati felár mérséklődése a vállalatértékelések során alkalmazott diszkontrátákra is hatással lehet. A KPMG szerint egy magántulajdonú közép- vagy nagyvállalat értéke akár 10–15 százalékkal is emelkedhet, ha a jelenlegi hozamkörnyezet tartósan fennmarad.

Az elemzés arra is kitér, hogy a forint idei erősödése növelheti a forintban keletkező nyereségek devizában számított értékét, ami hatással lehet a tranzakciók árazására. Ugyanakkor az exportorientált vállalatok esetében a devizaárfolyam változása ronthatja a jövedelmezőséget, és bizonyos esetekben ellensúlyozhatja a vállalatértékek emelkedését.

A következő években több ágazatban is fokozódhat az M&A-aktivitás. A KPMG várakozásai szerint az energetika és az infrastruktúra, a technológiai és informatikai szektor, valamint az egészségügy egyes területei iránt lehet kiemelt befektetői érdeklődés. Emellett az élelmiszeriparban, a gyógyszeriparban és a pénzügyi szektorban is növekedhet a tranzakciós aktivitás, míg a védelmi ipar esetében a nemzetközi geopolitikai folyamatok befolyásolhatják a befektetői figyelmet.

A tartós élénküléshez a KPMG szerint kiszámíthatóbb gazdaságpolitikai és szabályozási környezetre van szükség. A piaci verseny erősítése, a szabályozási bizonytalanságok csökkentése és az állam tranzakciós piacokon betöltött szerepének újragondolása hozzájárulhat a befektetői bizalom helyreállításához. Az elemzés szerint a külföldi közvetlentőke-befektetésekre vonatkozó szabályozás felülvizsgálata is támogathatja a piaci aktivitás erősödését a kevésbé stratégiai jelentőségű ágazatokban.

A KPMG úgy látja, hogy a tőkepiaci bizalom helyreállítása hosszabb folyamat lehet, ugyanakkor a következő években adottak lehetnek a magyar tranzakciós piac élénkülésének feltételei. Ebben szerepet kaphat a professzionális pénzügyi befektetők visszatérése, a hazai vállalatok fejlődése és a Budapesti Értéktőzsde további bővülése is.