GazdaságSzerző: forbes 2026. 07. 27. 7 percnyi olvasás
A Paramount Warner-ügyletét ellentmondó egyesült államokbeli, uniós és egyesült királyságbeli felülvizsgálatok várják, míg a késedelem 1,7 milliárd dollárral növeli az árat, és 7 milliárd dolláros felmondási díjat kockáztat.
Washington jóváhagyta az üzletet. Egy kaliforniai bíróság felfüggesztette. Brüsszel csatolt feltételek. Nagy-Britannia átírhatja médiatörvényét, hogy felülvizsgálja azt.
Az évtized legnagyobb médiatranzakciójának mindkét fél most vár. Csak egyikük fizet érte.
A Paramount Skydance Corporation beleegyezett, hogy nem zárja le a Warner Bros. Discovery felvásárlását öt nappal az érdemi döntés után, vagy 2027. június 1-jéig, attól függően, hogy melyik következik be előbb. Ezt követte egy ideiglenes lakhelyelhagyási tilalom, amelyet négy nappal korábban tizenkét állami főügyész biztosított.
A késedelem nem egyszerűen eljárási jellegű. Ára van.
Az egyesülési megállapodás értelmében a Warner részvényesei részvényenként 31 dollárt kapnak készpénzben. Ha az ügylet szeptember 30-a után nem zárult le, további ellenérték kezdődik naponta, részvényenként 25 centnek megfelelő árfolyamon 90 naponként, amelyet a tranzakció végén kell fizetni.
A WBD forgalomban lévő részvényei között ez nagyjából 650 millió dollár negyedévente, vagyis napi 7 millió dollár. A jövő júniusig tartó várakozás közel 1,7 milliárd dollárral növelné a vételárat.
Mögötte egy nagyobb szám ül. Ha a tranzakció meghatározott szabályozási körülmények között meghiúsul, a Paramount 7 milliárd dollár szabályozói felmondási díjjal tartozhat a WBD-nek.
Larry Ellison és visszavonható trösztje egyetemlegesen garantálta ezt a díjat, valamint 45,72 milliárd dollárt az egyesülés ellenértékéből és a 2,8 milliárd dollárt, amelyet a Paramount már fizetett a Netflixnek a Warner nevében, amikor a Warner elfogadta a magasabb ajánlatot. A Warner a maga részéről 3 milliárd dollárral tartozna a Paramountnak, ha ő távozna.
Az időzítés nem veszett el a pályán. A lakhelyelhagyási tilalom kiadásakor rögzítette, hogy a társaságok elismerték, hogy a szeptember végéig elhalasztott egyesülésből nem keletkeznek könyvelési költségük, és megállapították, hogy a várakozásból nem érnek látszólagos rövid távú kárt.
Ez a szerkezet sokat megmagyaráz a két cég viselkedéséről a per óta.
A Paramount határozottan azzal érvelt, hogy az államok kihívása elszakad a modern médiapiactól, és a késedelem a nagy technológiai platformokat szolgálja, nem pedig a fogyasztókat.
A Warner viszonylag csendes volt. Nem kell beszélnie. Álláspontja bele van írva a szerződésbe, amely minden további hónapos szabályozási érvelést a részvényesei számára magasabb árassá és garantált fizetéssé konvertál, ha az egész összeomlik.
Az egyik cég időt nyer. A másik eladja.
A nehézség az, hogy az óra olyan folyamat ellen fut, amelyet egyetlen fél sem irányít. Négy hatóság vizsgálja felül ezt a tranzakciót, de nem ugyanazt a médiaerőforrást mérik.
Június 12-én az igazságügyi minisztérium lezárta a nyolc hónapig tartó nyomozást, amelynek során több mint kétmillió dokumentumot gyűjtöttek össze több mint 80 őrzőtől.
Úgy találta, hogy az ügylet "nem valószínű, hogy károsítaná a versenyt vagy az amerikai fogyasztókat" három megnevezett piacon: lekérhető videók streamelése, lineáris televíziózás, valamint filmek moziban történő bemutatása céljából történő fejlesztése, gyártása és forgalmazása.
Július 20-án egy kaliforniai szövetségi bíróság ezzel ellentétes előzetes következtetésre jutott e piacok harmadával kapcsolatban. Megállapítása azon alapult, hogy a Paramount várhatóan 27%-os részesedése lesz a széles körű filmes moziban való forgalmazásban, és az összefonódás eredménye, amelyet a bíróság elegendőnek ítélt ahhoz, hogy valószínűsíthető jogsértést feltételezzen.
Brüsszel megint valami szűkebbet nézett. A július 22-i feltételes engedélyezése nem vonatkozik a streaming skálára vagy a színházi megosztásra. A Paramountnak ki kell lépnie a United International Pictures-ből, az európai filmforgalmazási vállalkozásból, amelyet a Universallal oszt meg.
A négy közül Nagy-Britannia csinálja a legnehezebben, mert a vizsgálni kívánt kategória még nincs alapszabályában.
Június 30-án Lisa Nandy kulturális államtitkár azt mondta a Parlamentnek, hogy szándékában áll a 2002-es vállalkozási törvény értelmében beavatkozni két közérdekű ok miatt. Az egyik hagyományos, sokféle nézetet fed le a médiában, ami itt azt jelenti, hogy a CNN International és a Channel 5 egyetlen tulajdonos alá érkeznek.
A másik az igény szerinti programozási szolgáltatásokat irányító tulajdonosok számát érinti, és ezt a szempontot a törvény 58. §-a jelenleg nem határozza meg. A jogszabály, ahogy Nandy fogalmazott, "nem terjed ki az összeolvadás streaming vagy video-on-demand szolgáltatásokra gyakorolt hatására". Azt mondta, másodlagos jogszabályokat fog bevezetni ennek megváltoztatására.
Ez a brit parlamenti naptárt az amerikai egyesülési menetrendbe helyezi.
A Commons július 16-án nyárra halasztotta a hivatalos beavatkozásról szóló határozatot. Szeptember 1-jén tér vissza, és a hónap közepén ismét felemelkedik a konferencia szünetére.
A Paramount ketyegő mérlegelése szeptember 30-a után kezdődik. A testület, amelynek jóvá kell hagynia Nagy-Britannia új jogi tesztjét, ezért nagyrészt elérhetetlen addig a pontig, amíg a mérő elindul.
2026. február 27.:A Paramount és a Warner Bros. Discovery részvényenként 31 dolláros készpénzes megállapodást ír alá, amelyben a WBD értéke körülbelül 110 milliárd dollár, beleértve az adósságot is.
június 12.:Az igazságügyi minisztérium a tranzakció megtámadása nélkül lezárja a vizsgálatot.
június 30.:A brit kulturális miniszter lehetséges beavatkozást jelez a hírek pluralitása és az igény szerinti szolgáltatások terén.
július 13.:Kalifornia és tizenegy másik állam pert indít az akvizíció blokkolása érdekében.
július 16.:Az alsóház hivatalos beavatkozási döntés nélkül megkezdi nyári szünetét.
július 20:Egy szövetségi bíróság ideiglenesen korlátozza a tranzakciót a színházi terjesztés miatti aggodalmak miatt.
július 22:Az Európai Bizottság azzal a feltétellel hagyja jóvá az üzletet, hogy a Paramount kilép a Universallal folytatott európai forgalmazási vállalkozásából.
július 24:A Paramount vállalja, hogy nem zárja be az érdemi döntést követő öt napig, vagy 2027. június 1-jéig, attól függően, hogy melyik következik be előbb.
Szeptember 1:Az alsóház visszatér, röviddel azelőtt, hogy egy újabb szünet megszakítaná a brit felülvizsgálati menetrendet.
Szeptember 30. után:A további ellenérték nagyjából napi 7 millió dollárnál kezdődik a tranzakció lezárásáig.
2027. június 1.:A megállapodás szerinti felfüggesztés eléri a külső határát, hacsak a pert nem rendezik korábban.
A precedens arra, amit egyetlen joghatóság megtehet, három hetes. A Getty Images és a Shutterstock javasolt egyesülése jóváhagyta az Egyesült Államok felülvizsgálatát.
A Verseny- és Piacfelügyelet nem talált problémát a készletképekben, azzal az érveléssel, hogy a generatív mesterséges intelligencia már korábban is hevesen vitatottá tette ezt a piacot, de a brit sajtóorgánumoknak szállított szerkesztői tartalomban talált ilyet, és csak azzal a feltétellel zárta le a 3,7 milliárd dolláros üzletet, hogy a Shutterstock eladja az üzletet.
Getty igazgatótanácsa elutasította. Az egyesülés július 7-én megszűnt. A CMA vizsgálóbizottsága "végső soron kereskedelmi választásnak" nevezte az eredményt.
Egy ország szűk piaca véget vetett egy globális tranzakciónak.
Ellisonék garantálhatják a pénzt. A Paramount filmeket, befektetéseket és munkahelyeket ígérhet. A Warner megdrágíthatja a várakozást a Paramount számára. Amit egyikük sem tehet, az az, hogy négy jogrendszerrel megegyeznek abban, hogy milyen céget vásárolnak.
Napi