A Scope Ratings „B+”-ra rontotta a Duna Aszfalt Zrt. kibocsátói hitelminősítését a korábbi „BB-” szintről, ezzel egyidejűleg a fedezetlen, előresorolt (senior unsecured) adósságállományának besorolását hasonló mértékben csökkentette. A minősítést továbbra is felülvizsgálat alatt tartják egy esetleges újabb leminősítés lehetősége miatt – idézte a hitelminősítő közleményét az MTI.

A leminősítést elsősorban a Duna Aszfalt működési környezetével, nagyprojektjeivel és jövőbeni megrendelésállományával kapcsolatos bizonytalanság növekedésével indokolta a hitelminősítő. Az áprilisi kormányváltást követően több nagy infrastrukturális projektet felülvizsgáltak, módosítottak vagy részben felfüggesztettek, miközben a közberuházási prioritások változása miatt bizonytalanabbá vált a jövőbeni megrendelések alakulása – közölték.

A Scope szerint a Duna Aszfalt üzleti ellenálló képességét elsősorban a korlátozott diverzifikáció gyengíti. Bár a társaság az elmúlt években Lengyelországban, Romániában és Csehországban is terjeszkedett, tavalyi árbevételének mintegy 80 százaléka továbbra is Magyarországról származott, így jelentősen kitett a hazai közbeszerzések és infrastrukturális beruházások alakulásának.

A társaság a magyar út- és mélyépítési piacon piacvezető, ezt azonban ellensúlyozza a jövőbeni állami megrendelésekkel és az infrastrukturális beruházások prioritásaival kapcsolatos bizonytalanság. A vállalat rendelésállománya néhány nagy projektre koncentrálódik, köztük a kormány által felülvizsgált mohácsi híd beruházásra.

Változatlan maradt az üzleti kockázati profil

A Scope változatlanul „B-” szinten hagyta a Duna Aszfalt üzleti kockázati profilját, amelyet a mérsékelt működési jövedelmezőség támogat. A korrigált EBITDA-marzs az év első hat hónapjában 13 százalékra csökkent az előző évi 16 százalékról és a várakozásaik szerint a jövedelmezőség 2026 egészében, illetve azt követően is tovább gyengülhet.

A hitelminősítő továbbra is azzal számol, hogy a nagyobb beruházások, mint a mohácsi híd és a Paks II. jelentősebb fennakadások nélkül folytatódhatnak, ugyanakkor a projektek végrehajtásának, időzítésének és jövedelmezőségének megítélése a korábbinál bizonytalanabb.

A Scope továbbra is megfelelőnek ítéli a Duna Aszfalt likviditását, annak ellenére, hogy a 400 millió dolláros garantált kötvény szeptemberre várható visszafizetése jelentősen csökkenti a készpénzállományt. A társaság évvégi készpénztartaléka várhatóan 89 milliárd forint lesz, miközben rövid távon csak korlátozott refinanszírozási igénye van. A pénzügyi mozgástér ugyanakkor szűkülhet, különösen a GED Africa projekt jövőbeni likviditási igényei miatt.

A Scope szerint a felülvizsgálat lezárására akkor kerülhet sor, amikor már jobban látható a társaság rendelésállományának alakulása, a közbeszerzési környezet és az, hogy a Duna Aszfalt miként alkalmazkodik az infrastrukturális piac változásaihoz – áll a hitelminősítő jelentésében.

A Duna Aszfalt Zrt. a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) honlapján azt írta: a Scope Ratings minősítése elsősorban a magyarországi beruházások körüli bizonytalanság miatt került felülvizsgálatra, ami igazolja a vállalat földrajzi diverzifikációs stratégiájának helyességét. A cégcsoport likviditása és az operatív működése továbbra is szilárd alapokon áll.

Emlékeztettek, hogy a Duna Aszfalt (akkor még Kft-ként) 2019. október 17-én 30 milliárd forint értékben bocsájtott ki kötvényeket a Magyar Nemzeti Bank által meghirdetett Növekedési Kötvényprogramban. Az értékpapírok futamideje 10 év, évi 2,99 százalékos fix kamatozással, egyszeri lejáratkori tőketörlesztéssel. A kötvényeket 2020. április 6-án regisztrálták a BÉT XBond multilaterális kereskedési rendszerébe.

Közölték, hogy a kibocsátásból származó forrásokat a társaság a tevékenységének diverzifikálására, illetve üzemméretének akvizíciókkal és új projektekkel történő növelésére használta fel.